Продлили кривую

Продлили кривую

Журнал "LS-Личный счет"

Размещение Казкоммерцбанком (ККБ) 7-летних еврооблигаций в мае на $300 млн с доходностью около 8,6% годовых вызвало неоднозначную реакцию рынка. И это понятно. Параметры эмиссии заметно отличаются от условий выпуска евробондов Халык Банком в конце января (справка LS ниже) – не в пользу ККБ.

По какой причине Казком принял решение размещаться именно сейчас? Не связано ли это с необходимостью рефинансирования существующих долгов?

На вопросы LS отвечает управляющий директор ККБ Сергей МОКРОУСОВ. С ним беседовала представитель LS в Алматы Айнура КАРГАЛИНОВА.

- Считаете ли вы недавнее размещение евробондов Казкома удачным?

-Абсолютно

- А вот рынок так не считает. В частности, удивляет, что вы заняли так дорого – почти под 9% годовых?

- Нужно отделять зерна от плевел. Я не придерживаюсь мнения, что весь рынок так считает. Может быть, есть отдельные аналитики, у которых подобный взгляд на ситуацию. Но для меня рынок – это Лондон, Нью-Йорк и так далее. И я не видел, чтобы аналитики с этих рынков посчитали наше размещение неудачным.

Давайте посмотрим так: дорого по отношению к чему? Это же всегда точка зрения – от чего мы идем. Комментарии инвестбанкиров западных рынков положительно оценили цену размещения.

Если бы мы провели размещение в прошлом году, в октябре, то нам были бы доступны средства с доходностью около 10% [годовых] на 5 лет. Сейчас мы сделку сделали под 8,6% [годовых] на 7 лет. За полгода удалось срезать цену на 2%. Это первый момент.

Второй : есть премия, которая выплачивается на вторичном уровне. У нас она составила 0,12%. Это одна из самых низких премий в последнее время на развивающихся рынках. Пример: Венгрия, как государство, размещалось до нас за один день. Так у них этот показатель составил 0,25%

- Есть мнение, что ставка 8,6% годовых отражает риски, которые есть у Казкома сейчас…

- Любая доходность отражает риски. Европейская ставка – это ставка облигаций американского Казначейства. Поэтому, на мой взгляд, здесь нужно смотреть не на абсолютную цифру, а на изменения, которые есть по сравнению с концом прошлого года.

Если следовать вашей логике, то, скажем так, значительно изменилось восприятие рисков Казкома на рынке. Вот что важно.

Мы были вторым коммерческим банком [после Халык Банка], если не считать БРК [государственный «Банк Развития Казахстана»], который разместился, вообще, после кризиса из [эмитентов] Казахстана.

- ККБ отказался размещать евробонды прошлой осенью, но в мае этого года разместился. Не связано ли это с тем, что Казком хочет заместить изъятые в конце 2010 года депозиты национальных компаний?

- Оттоки крупных вкладчиков, которые были в начале года, – мы с ними справились. То есть, это привлечение [посредством евробондов] для этих целей не требовалось.

Это привлечение связано с другими причинами. Мы хотели провести benchmark.Все выпуски еврооблигаций достаточно старые. Мы хотели сделать ликвидный выпуск, чтобы продлить, так называемую, кривую, поскольку последний евробонд Казкома истекает в 2017 году. За счет этого выпуска продлили [кривую] до 2018 года. Сделано это было для балансирования краткосрочной ликвидности, которая поступает с депозитами. Евробонды дают долгосрочность.

- Есть ли потребность в рефинансировании других обязательств?

- Нет.

- Как обстоит ситуация с погашениями по внешним займам ККБ?

- Погашения варьируются [по срокам] от 2012 до 2016 года – от $390 млн до $570 млн ежегодно. В 2017 году самый большой объем погашений – примерно $800 млн (таблица ниже). К этому списку нужно добавить $318 млн, погашения по которым в 2018 году.

- Некоторые НПФ высказали заинтересованность в покупке еврооблигаций на внутреннем рынке…

- У нас были заявки в Казахстане, которые мы удовлетворили. Весь спрос- $16,5 млн. Мы заботимся, чтобы удовлетворять спрос казахстанских инвесторов.

Погашения по внешним долгам ККБ

Ист. – данные ККБ

Справка LS:

Казкоммерцбанк (ККБ) разместил в мае 7–летние еврооблигации вслед за удачной эмиссией евробондов Халык Банком в январе. Объем размещения, ставка купона и доходность по бумагам двух эмитентов заметно отличаются (таблица).

Организаторы эмиссии еврооблигаций Казкома – UBS, JP Morgan и АО «Казкоммерц Секьюритиз».

Ранее ККБ планировал объем размещения евробондов в $750 млн в рамках общей облигационной программы на сумму $2 млрд, утвержденной британским регулятором.

Размещения евробондов ККБ и Халык Банка с начала 2011 г.