Fitch Ratings-Москва-23 ноября 2020 г. Fitch Ratings пересмотрело с «Негативного» на «Стабильный» прогноз по рейтингам следующих казахстанских банков: АО Народный Банк Казахстана (далее – «Халык Банк»), Halyk Finance (далее – «HF»), АО ДБ Альфа-Банк, Казахстан (далее – «ДБ АО Альфа-Банк») и АО ForteBank. Долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Халык Банка и HF подтверждены на уровне «BB+», ДБ АО Альфа-Банк – на уровне «BB-» и ForteBank – на уровне «B». Кроме того, Fitch подтвердило РДЭ Дочернего банка АО «Сбербанк» (далее – «ДБ АО Сбербанк») на уровне «BBB-» со «Стабильным» прогнозом.
Полный список рейтинговых действий приведен ниже.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Пересмотр прогноза и подтверждение рейтингов Халык Банка, ДБ АО Альфа-Банк и ForteBank отражает ожидания Fitch, что сильная прибыльность у этих банков до отчислений под обесценение и значительный запас капитала будут достаточными для того, чтобы сгладить текущее давление на качество их активов, обусловленное экономической рецессией, снижением цен на нефть и неблагоприятными последствиями распространения COVID-19 для экономики в целом. Fitch сохраняет негативный прогноз по операционной среде в Казахстане, но полагает, что рейтинги Халык Банка, ДБ АО Альфа-Банк и ForteBank могут выдержать более существенное, чем мы предполагаем в настоящее время, увеличение отчислений под обесценение кредитов.
По мнению Fitch, некоторые аспекты кредитного профиля Халык Банка соответствуют рейтингу на одну ступень выше (в частности, бизнес-профиль банка и ряд финансовых показателей). В рамках нашего базового сценария мы ожидаем, что рейтинг Халык Банка может быть повышен на одну ступень, если экономическая конъюнктура стабилизируется и его качество активов, прибыль и капитализация не ухудшатся существенно в условиях текущего экономического спада.
Подтверждение РДЭ ДБ АО Сбербанк отражает ограниченные изменения способности и готовности материнской структуры, Сбербанка России («BBB»/прогноз «Стабильный»), предоставлять поддержку банку с момента предыдущего пересмотра рейтингов.
РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЕЙТИНГИ, РЕЙТИНГИ ПОДДЕРЖКИ И УРОВНИ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНЫХ РДЭ
Долгосрочные РДЭ ДБ АО Сбербанк «BBB-» в иностранной и национальной валюте и рейтинг поддержки «2» обусловлены потенциальной поддержкой, которую банк в случае необходимости может получить от Сбербанка России. Мы оцениваем готовность Сбербанка России предоставлять поддержку ДБ АО Сбербанк как высокую, что отражает стратегическую значимость региона СНГ для Сбербанка России, высокий уровень интеграции между материнской структурой и дочерней организацией, 100-процентную собственность, общий бренд и репутационные факторы. Мы рейтингуем ДБ АО Сбербанк на одну ступень ниже рейтинга его материнской структуры ввиду трансграничного характера взаимоотношений между ними и с учетом существенной степени независимости менеджмента ДБ АО Сбербанк.
РДЭ Халык Банка, ДБ АО Альфа-Банк и ForteBank обусловлены их собственной кредитоспособностью, которая отражена в их рейтингах финансовой устойчивости.
HF является 100-процентной ключевой дочерней структурой Халык Банка, и вследствие этого ее РДЭ находятся на одном уровне с рейтингами материнского банка. Пересмотр прогноза по рейтингам HF отражает рейтинговое действие по материнскому банку. Fitch полагает, что Халык Банк будет иметь высокую готовность оказать поддержку HF с учетом 100-процентной собственности, высокой степени интеграции, общего бренда и существенных негативных репутационных последствий для Халык Банка в случае дефолта дочерней структуры. HF является небольшой компанией относительно материнской структуры (на нее приходилось менее 1% от суммарных активов Халык Банка на конец 2 кв. 2020 г.) с чистым балансом, что, по нашему мнению, ограничивает стоимость какой-либо потенциальной поддержки.
Национальные рейтинги отражают кредитоспособность эмитентов относительно других эмитентов в Казахстане.
Уровни поддержки долгосрочных РДЭ Халык Банка («B») и ForteBank («B-») отражают наше мнение о возможности получения ими поддержки от государства без участия старших необеспеченных кредиторов в распределении убытков с учетом существенной системной значимости этих банков. Уровень поддержки долгосрочного РДЭ у Халык Банка на одну ступень выше, чем у ForteBank, ввиду более высокой системной значимости Халык Банка, о чем свидетельствуют его более крупные доли рынка. Существенная разница между суверенным рейтингом «BBB» и уровнями поддержки долгосрочных РДЭ банков обусловлена неоднородной историей господдержки для казахстанских частных банков, в том числе вовлечением старших необеспеченных кредиторов в разрешение проблем испытывающих трудности банков (bail-in), включая несколько недавних примеров.
Рейтинг поддержки ДБ АО Альфа-Банк «4» отражает ограниченную вероятность поддержки со стороны акционера банка – российского АО Альфа-Банк («BB+»/прогноз «Стабильный»). Поддержка может быть предоставлена с учетом общего бренда, благоприятных показателей прибыльности у ДБ АО Альфа-Банк, а также низкой стоимости поддержки, которая может потребоваться. В то же время, по мнению агентства, вероятность такой поддержки является ограниченной ввиду слабой синергии между двумя банками, сложной структуры собственности у ДБ АО Альфа-Банк и неоднородной истории предоставления поддержки от АО Альфа-Банк другим его дочерним банкам в СНГ.
РЕЙТИНГИ УСТОЙЧИВОСТИ
Рейтинги устойчивости казахстанских банков отражают их подверженность влиянию цикличной, развивающейся и концентрированной экономики страны. Это время от времени приводит к образованию ценовых «пузырей» по активам и уязвимому качеству активов, что обусловливает существенную волатильность прибыльности у банков. Эти неблагоприятные моменты сглаживаются хорошими запасами ликвидных активов, значительными запасами капитала и хорошей прибыльностью до резервов, что обеспечивает банкам сильную способность абсорбировать убытки.
Рейтинг устойчивости Халык Банка «bb+» является самым высоким в Казахстане, что отражает его доминирующие доли рынка, сильную способность влиять на процентные ставки, существенный запас капитала и ликвидности, а также историю более стабильного качества активов и прибыльности в течение кредитного цикла по сравнению со средними уровнями в секторе. Рейтинги устойчивости ДБ АО Альфа-Банк и ДБ АО Сбербанк находятся на уровне «bb-», на две ступени ниже, чем у Халык Банка, что отражает их более низкие доли рынка (особенно у ДБ АО Альфа-Банк), менее стабильные бизнес-модели, несколько более низкие показатели капитализации и исторически более цикличный характер качества активов/прибыльности. Рейтинг устойчивости ForteBank «b» на две ступени ниже, чем у ДБ АО Альфа-Банк и ДБ АО Сбербанк, ввиду высокого объема унаследованных с предыдущих периодов чистых проблемных активов относительно капитала (75% на конец 3 кв. 2020 г.), что, по мнению Fitch, оказывает давление на качество активов и капитализацию ForteBank.
Несмотря на текущую экономическую рецессию (по ожиданиям Fitch, сокращение реального ВВП в 2020 г. составит 1,7%, а затем последует рост на уровне 4,8% в 2021 г., хотя этих прогнозы могут быть пересмотрены вниз из-за второй волны пандемии), показатели качества кредитов у казахстанских банков по МСФО 9 на сегодня демонстрировали лишь умеренное ослабление. Показатели кредитов 3 стадии и приобретенных или созданных кредитно-обесцененных кредитов были в целом стабильными (на конец 3 кв. 2020 г.: 15% от валовых кредитов у Халык Банка; 4% у ДБ АО Альфа-Банк и 23% у ForteBank; на конец 2 кв. 2020 г.: 12% у ДБ АО Сбербанк), в то время как кредиты 2 стадии увеличились лишь незначительно (сократились у ДБ АО Альфа-Банк). За 9 мес. 2020 г. (6 мес. 2020 г. у ДБ АО Сбербанк) согласно отчетности банки показали лишь умеренное увеличение (на 30 б.п.-140 б.п.) отчислений под обесценение кредитов (в годовом выражении), поделенных на средние валовые кредиты. Эти показатели находились на низких уровнях и составляли в годовом выражении 1,0% (у Халык Банка), 2,5% (у ДБ АО Сбербанк), 3,2% (у ДБ АО Альфа-Банк) и 3,9% (у ForteBank).
По мнению Fitch, изменения показателей качества кредитов пока не полностью отражают прогнозируемое ослабление качества активов в секторе. Существенная доля (до 30%) заемщиков из числа предприятий малого и среднего бизнеса и розничных заемщиков в Казахстане получила двухэтапные трехмесячные кредитные каникулы, предоставленные в соответствии с решением властей. Хотя, согласно информации от банков, большинство этих заемщиков, как правило, возвращается к своему графику платежей по завершении кредитных каникул, по мнению Fitch, проблемы с качеством активов пока не проявились в полной мере, поскольку может быть существенный временной лаг в признании обесценения кредитов. Некоторые корпоративные кредиты также могут приводить к дополнительному обесценению кредитов ввиду в целом слабого качества, а также характера корпоративного кредитования в Казахстане, которое является в основном долгосрочным и/или относится к проектному финансированию. Соответственно, Fitch ожидает умеренное увеличение показателей обесцененных кредитов и более высокие отчисления под обесценение кредитов в 2021 г.
В дополнение к появляющемуся давлению по новому кредитованию некоторые банки имеют существенные объемы проблемных активов, унаследованных с предыдущих периодов. Суммарные незарезервированные высокорисковые активы (чистые кредиты 3 стадии и приобретенные или созданные кредитно-обесцененные кредиты и непрофильные активы) у ForteBank были на высоком уровне в 0,75x от основного капитала по методологии Fitch на конец 3 кв. 2020 г., что представляет собой лишь небольшое сокращение в сравнении с концом 2019 г. Приблизительно две трети чистых проблемных кредитов были представлены диверсифицированными розничными кредитами (главным образом унаследованными с предыдущих периодов валютными ипотечными кредитами и кредитами под залог жилой недвижимости). Участие ForteBank в спонсируемой государством программе реструктуризации валютных ипотечных кредитов, по нашему мнению, должно обеспечить умеренные перспективы возврата части средств по этим кредитам в среднесрочной перспективе, хотя прогресс со взысканием кредитов в предыдущие несколько лет был достаточно медленным. Кроме того, покрытие резервами обесцененных кредитов у ForteBank постепенно увеличивалось в последние годы (46% на конец 3 кв. 2020 г., повышение по сравнению с 41% на конец 2019 г. и 38% на конец 2018 г.), хотя по-прежнему ниже, чем у сопоставимых банков.
На конец 3 кв. 2020 г. чистые проблемные активы, унаследованные с предыдущих периодов, у Халык Банка (включают чистые кредиты 3 стадии, приобретенные или созданные кредитно-обесцененные кредиты и непрофильные активы) составляли 31% от основного капитала по методологии Fitch, что представляет собой небольшое сокращение в сравнении с концом 2019 г. В течение нескольких последних лет чистые проблемные активы у Халык Банка устойчиво сокращаются за счет ряда взысканий, умеренного дорезервирования и накопления капитала. Мы полагаем, что остаточные убытки от обесценения по портфелю, унаследованному с предыдущих периодов, будут лишь умеренными. Покрытие проблемных кредитов, унаследованных с предыдущих периодов, у ДБ АО Альфа-Банк и ДБ АО Сбербанк более значительное, чем у ForteBank, поэтому отношение чистых проблемных активов к капиталу у ДБ АО Альфа-Банк и ДБ АО Сбербанк является низким.
В качестве позитивного момента следует отметить, что общее качество активов у банков подкрепляется низкими долями чистых кредитных портфелей в активах банков (на конец 3 кв. 2020 г.: 41% у Халык Банка, 39% у ДБ АО Альфа-Банк и 35% у ForteBank; на конец 2 кв. 2020 г.: 51% у ДБ АО Сбербанк), в то время как активы, не относящиеся к кредитам, вряд ли будут генерировать какое-либо дополнительное обесценение, поскольку в основном состоят из денежных средств, межбанковских активов и долговых ценных бумаг преимущественно квазисуверенного/инвестиционного кредитного качества.
Хорошая прибыльность у банков до отчислений в резерв под обесценение является еще одним благоприятным фактором. Мы полагаем, что прибыль до отчислений под обесценение у всех четырех банков должна быть достаточной для покрытия более высоких отчислений в резерв под обесценение кредитов во 2 пол. 2020 г. - 2021 г., позволяя всем четырем банкам оставаться прибыльными в течение экономического цикла. За 9 мес. 2020 г. (6 мес. 2020 г. у ДБ АО Сбербанк) показатели прибыли (очищенной от единовременных доходов и расходов) до отчислений под обесценение в годовом выражении к средним валовым кредитам были на высоком уровне в 10% (ForteBank), 9% (Халык Банк) и 8% (ДБ АО Сбербанк и ДБ АО Альфа-Банк). Промежуточные чистые результаты также были сильными при доходности на средний капитал (ROAE) (за вычетом разовых статей) в годовом выражении выше 20% у всех четырех банков.
Пока давление на доходы банков было ограниченным в 2020 г., и мы ожидаем, что прибыльность до отчислений под обесценение останется сильной в 2021 г. В то же время качество доходов несколько ослабло ввиду кредитных каникул, о чем свидетельствует резкое увеличение начисленного, но не полученного в денежной форме, процентного дохода, на уровне 15% от валового процентного дохода по кредитам (Халык Банк), 19% (ДБ АО Сбербанк), 22% (ForteBank), но на более низком уровне в 3% у ДБ АО Альфа-Банк. Мы полагаем, что, поскольку большинство заемщиков, как правило, возвращаются к графику платежей после кредитных каникул, банки смогут постепенно получить эти проценты в денежной форме.
Хорошая прибыльность и лишь умеренный рост кредитования помогли банкам создать сильные запасы капитала за последние несколько лет. Показатели основного капитала по методологии Fitch у банков были высокими (на конец 3 кв. 2020 г.: 23% у Халык Банка, 22% у ДБ АО Альфа-Банк и 18% у ForteBank; на конец 2 кв. 2020 г.: 16% у ДБ АО Сбербанк), что обеспечивало им сильные дополнительные возможности для покрытия убытков. Показатели достаточности капитала, вероятно, останутся высокими с учетом лишь умеренного роста кредитования. Мы ожидаем, что все банки, кроме ДБ АО Альфа-Банк, будут иметь рост, выраженный низким однозначным числом, в сегменте корпоративного кредитования во 2 пол. 2020 г. - 2021 г., но более высокий рост в розничном сегменте: годовой рост на уровне около 10%-15%. Мы ожидаем более агрессивное расширение кредитования у ДБ АО Альфа-Банк в 2021 г., но возможности банка по генерированию прибыли должны быть достаточными для покрытия роста кредитования.
Профили фондирования и ликвидности являются позитивными рейтинговыми факторами для всех рассматриваемых банков. Основным источником финансирования для казахстанских банков являются депозиты, и они имеют хорошие запасы ликвидности, о чем свидетельствует низкое отношение валовых кредитов к депозитам (на конец 3 кв. 2020 г.: 66% у Халык Банка, 56% у ДБ АО Альфа-Банк и 60% у ForteBank; на конец 2 кв. 2020 г.: 80% у ДБ АО Сбербанк). Срок погашения по приоритетным необеспеченным еврооблигациям на сумму 500 млн. долл. у Халык Банка наступает в январе 2021 г., в то время как в ближайшее время контрактные погашения фондирования, привлеченного на финансовых рынках, у других трех банков являются ограниченными.
ПРИОРИТЕТНЫЙ НЕОБЕСПЕЧЕННЫЙ ДОЛГ
Рейтинги приоритетного необеспеченного долга Халык Банка и ForteBank находятся на одном уровне с их долгосрочными РДЭ и национальными долгосрочными рейтингами банков, что отражает средние перспективы возвратности средств в случае дефолта.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
РДЭ, РЕЙТИНГИ ПОДДЕРЖКИ
РДЭ ДБ АО Сбербанк и HF будут повышены в случае повышения рейтингов их материнских банков.
РДЭ Халык Банка, ДБ АО Альфа-Банк и ForteBank будут повышены в случае повышения их рейтингов устойчивости.
РЕЙТИНГИ УСТОЙЧИВОСТИ
Повышение рейтингов устойчивости всех четырех банков потребовало бы стабилизации экономической конъюнктуры в Казахстане и возможно при лишь умеренном ухудшении или отсутствии ухудшения качества активов, прибыльности и капитализации.
В этом случае рейтинг Халык Банка может быть повышен на одну ступень, поскольку по ряду аспектов его кредитный профиль уже соответствует рейтингу устойчивости на один уровень выше.
В дополнение к стабилизации экономической конъюнктуры в Казахстане повышение рейтингов ДБ АО Альфа-Банк и ДБ АО Сбербанк потребовало бы продолжительной истории стабильности их бизнес-моделей и устойчивого качества активов (в частности в сегментах розничного кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса).
В дополнение к стабилизации экономической конъюнктуры в Казахстане повышение рейтинга ForteBank потребовало бы сокращения чистых проблемных активов как минимум до 50% от его капитала.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
РДЭ, РЕЙТИНГИ ПОДДЕРЖКИ
РДЭ ДБ АО Сбербанк и HF будут понижены в случае понижения рейтингов их материнских банков. РДЭ обеих финансовых организаций также могут быть понижены, если Fitch посчитает, что готовность материнских банков предоставлять поддержку ДБ АО Сбербанк или HF ослабла, хотя данный сценарий рассматривается агентством как маловероятный.
РДЭ Халык Банка, ДБ АО Альфа-Банк и ForteBank могут быть понижены в случае понижения их рейтингов устойчивости.
РЕЙТИНГИ УСТОЙЧИВОСТИ
Рейтинг устойчивости Халык Банка может быть понижен, если (i) отношение чистых проблемных активов к капиталу увеличится до свыше 60%, или (ii) банк будет иметь значительные убытки в течение нескольких кварталов подряд и его показатель основного капитала по методологии Fitch снизится до менее 15% ввиду сочетания убытков, роста и более высоких дивидендных выплат.
Рейтинги устойчивости ДБ АО Сбербанк, ДБ АО Альфа-Банк и ForteBank могут быть понижены, если эти банки будут убыточными в течение нескольких кварталов подряд, что будет означать, что их прибыль до отчислений под обесценение недостаточна для покрытия отчислений под обесценение кредитов. Существенное снижение показателей основного капитала по методологии Fitch ввиду быстрого роста или выплат дивидендов материнским структурам также может быть негативным для кредитоспособности. Рейтинг ForteBank также может быть понижен, если объем чистых проблемных активов существенно превысит его капитал.
Рейтинги долга Халык Банка и ForteBank являются чувствительными к изменениям РДЭ банков.
БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном
направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по ссылке:
https://www.fitchratings.com/site/re/10111579.
ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР
Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ
Если не указано иначе в данном разделе, самый высокий уровень релевантности экологических социальных и управленческих факторов (ESG) соответствует скоринговому баллу «3». Это означает, что такие факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами. Более подробная информация о скоринговых баллах релевантности ESG представлена на сайте www.fitchratings.com/esg.
