Кто покупает и кто выпускает облигации в Казахстане

В Казахстане после пандемии наблюдается повышенный интерес к фондовому рынку

Как показывает исследование, проведенное ТОО МФО «Робокэш.кз», облигационных выпусков в Казахстане становится все больше. Для эмитентов бумаг это важный источник фондирования, а для тех, кто эти облигации покупает, – привлекательный источник дохода. Наличие такого спроса и предложения способствует быстрому росту рынка облигаций на фоне общего увеличения числа розничных инвесторов в стране.

Как и во всем мире, в Казахстане после пандемии наблюдается повышенный интерес к фондовому рынку, а число тех, кто совершил свою первую инвестицию в ценные бумаги, после 2020 года резко возросло. Поскольку и розничные, и институциональные инвесторы находятся в постоянном поиске доходности и стремятся диверсифицировать свои портфели, облигации стали одним из базовых инструментов, который должен быть в портфеле любого инвестора.

По состоянию на конец 2023 года в официальном списке KASE было 412 выпусков корпоративных облигаций 106-ти эмитентов, а объем торгов корпоративными облигациями достиг $4,5 млрд. На второй казахстанской площадке – Astana International Exchange (AIX) – по результатам 2023 года было привлечено $2 млрд долгового капитала, что в 3,5 раза больше, чем в 2022 году. Всего на обеих биржах в прошлом году было осуществлено 135 листингов облигаций.

Стоит отметить, что значительный рост долгового сегмента пришелся именно на 2022-й и 2023 годы, то есть на период восстановления рынка после пандемии ковида. При этом рост обеспечивают не только банки, брокерско-дилерские организации и прочие институциональные инвесторы, но и розничные инвесторы, число которых на казахстанском фондовом рынке уже достигло 2,4 млн человек. Значительная часть из них – это инвесторы в возрасте от 35 до 54 лет (39%). Однако если в гендерном отношении инвесторы представлены примерно в равной степени, то в географическом срезе видно, что наибольшее число тех, кто инвестирует в облигации, живут в Алматы (20,7%), Астане (11,2%) и в Туркестанской области (9,1%). Наименьшее количество инвесторов проживает в Северо-Казахстанской области (1,7%).

Как правило, принимая решение о покупке облигаций, инвесторы оценивают размеры компании, ее роль на рынке и потенциал. В Казахстане эмитентами одних из наиболее интересных выпусков часто являются квазигосударственные организации, в частности Казахстанский фонд устойчивости. В 2023 году он привлек 358 млрд тенге, разместив 17 выпусков облигаций. Это второй результат после Bereke Bank, который привлек 400,9 млрд тенге, разместив пять выпусков и выступая продавцом собственных облигаций.

К выпуску облигаций также активно прибегают и различные казахстанские МФО: «ОнлайнКазФинанс», Freedom Finance Credit, Swiss Capital, Tas Finance Group, KMF, «Кредит Time», MyCar Finance, «Тойота Файнаншл Сервисез Казахстан», Tas Finance Group, «Арнур Кредит», «аФинанс», Mogo Kazakhstan, R-Finance и Swiss Capital. Всего в прошлом году на KASE был зарегистрирован выпуск 29 серий облигаций 11-ти МФО. По данным же AIX, пять выпусков облигаций на этой площадке совершили три МФО. В целом в 2023 году 14 МФО выпустили 34 серии облигаций в Казахстане, став одними из самых активных участников рынка облигаций в стране.

Кроме того, часть казахстанских компаний и организаций демонстрирует спрос на зеленые облигации. В частности, такие выпуски провели Азиатский банк развития, ТОО «KazWind Energy», Евразийский банк развития, Банк развития Казахстана, ТОО «Black Biotechnology», KEGOC и ряд других компаний.

Также популярны выпуски социальных облигаций, к которым прибегали все те же Азиатский банк развития и Евразийский банк развития, а также МФО «Арнур Кредит», МФО «ОнлайнКазФинанс», Фонд развития предпринимательства «Даму», Отбасы банк, «Самрук-Энерго», Банк развития Казахстана и Jet Group Ltd.

Как правило, основным андеррайтером большинства выпусков в Казахстане выступает Freedom Finance, работающий под брендом Freedom Broker. К примеру, именно Freedom организовывал IPO для Air Astana и «КазМунайГаза», а также обеспечил сопровождение 16 выпусков облигаций на 86 млрд тенге для «МФО «ОнлайнКазФинанс» — крупнейшей в Казахстане онлайн-микрофинансовой организации, известной под брендом Solva. В текущем году Freedom Broker осуществил 25 выпусков 14-ти эмитентов на 322 млрд тенге.

Еще два крупных андеррайтера – это Halyk Finance (22 выпуска девяти эмитентов на 660 млрд тенге в 2024 году) и BCC Invest (26 выпусков 14-ти эмитентов на 157 млрд тенге).

Поскольку выпуск облигаций – это действительно эффективный способ фондирования, очевидно, что доля облигаций в общем объеме сделок инвесторов, в первую очередь розничных, продолжит расти (на сегодня этот показатель составляет 4,4%). Это подтверждает и последняя новость с рынка о том, что в 2025 году Казахстанский фонд устойчивости планирует выпустить облигации на 446 млрд тенге, чтобы финансировать государственную ипотечную программу «7-20-25». Учитывая не уменьшающийся спрос на жилье, это предложение почти наверняка будет встречено инвесторами с высокой долей оптимизма.