Нацбанк - О причинах сохранения базовой ставки после трех последовательных повышений

Основные тезисы Заместителя Председателя НБ РК Акылжана Баймагамбетова о решении по базовой ставке

Мы действительно видим замедление и пока, осторожно подчеркну это, именно временную стабилизацию устойчивых компонентов инфляции. Приведу наши оценки в качестве подтверждения. Очищенная от сезонности инфляция потребительских цен в ноябре текущего года замедлилась до 5,6%. Этот же показатель в середине года превышал 16%. Очень важно, что будет дальше – будет ли сформирован тренд на дальнейшее снижение инфляции или нет. Если это все же временное явление, а не тренд, то мы отреагируем соответствующе.

Здесь нельзя не остановиться на новом штамме коронавируса и неопределенности, связанной с ним. Как мы видим, некоторые страны уже вводят ограничительные меры, вплоть до локдаунов и ограничения пассажиропотока. Такие действия, если будут повсеместными, несут в себе риски в виде более медленного экономического роста, дальнейших нарушений цепочек производства и даже проинфляционные риски.

С другой стороны, некоторые эксперты отмечают, что «омикрон» потенциально может нести в себе меньше рисков для здоровья, что в случае положительного сценария развития событий может сигнализировать о постепенном окончании пандемии.

Вся эта неопределенность быстро переносится на финансовые рынки и сентименты. Особенно остро волнообразные удары новых штаммов на себе ощущают развивающиеся рынки.

Учитывая такое положение дел и не имея достаточно информации для оценки эффекта нового штамма на будущее развитие событий, мы заняли выжидающую позицию. Нам необходимо более четкое понимание того, как сложится новый баланс рисков и как он будет влиять на внешнюю и внутреннюю экономику. В данном контексте наш взвешенный подход к принятию решения по ставке, я считаю, оправдан.

О возможности снижения базовой ставки, несмотря на проинфляционное давление, ради стимулирования экономического роста

Инфляционное давление по-прежнему остается высоким, и именно поэтому достаточно преждевременно говорить об остановке цикла ужесточения денежно-кредитной политики.

Основной наш ориентир, согласно мандату, – это обеспечение стабильности цен, сохранение инфляции в целевом коридоре. Ведь именно стабильно низкая инфляция – залог устойчивого развития экономики. Игра со ставкой на понижение в текущих условиях приведет к негативным последствиям, о которых я ранее неоднократно говорил. Рынок понимает, что мы на это не пойдем, и понимает причины. Наша коммуникация с рынком достаточно прозрачна, ответные действия на внешние и внутренние факторы логичны в текущих условиях.

Теперь о факторах. Выделю те факторы, за которыми мы будем особенно пристально следить на ближайших решениях по базовой ставке.

Во-первых, это ожидаемые и фактические инфляционные тенденции. Реализуемый совместно с Правительством и акиматами Комплекс мер антиинфляционного реагирования замедлил годовой рост цен на социально значимые продукты питания. Это достаточно позитивный момент для продовольственной инфляции. Однако, несмотря на успешность, это все же меры оперативные, которые, соответственно, имеют и временный эффект. Важно, как Правительство реализует структурные решения для снижения немонетарной инфляции в среднесрочной перспективе.

Во-вторых, ситуация во внешнем секторе. На ключевых для Казахстана сырьевых, товарных и продовольственных рынках наблюдается высокая неопределенность на фоне появления нового штамма коронавируса. Нужно понять масштаб и продолжительность его влияния на экономическую политику стран мира, на эпидемиологическую ситуацию и деловую активность в Казахстане.

В-третьих, риски сохранения инфляционных ожиданий на высоких уровнях. Стремление их заякорить станет аргументом в пользу повышения базовой ставки.

Национальный Банк продолжит внимательно следить за ситуацией во внешнем секторе и на внутренних рынках. В случае возникновения угроз для достижения целевых ориентиров у нас есть все необходимые инструменты для обеспечения ценовой стабильности.