Первый год ЕНПФ: пенсионные накопления остались в минусе
01.04.2015
Источник:
Forbes Kazakhstan
В предварительных итогах работы за первый год своего существования Единый накопительный пенсионный фонд 30 марта отчитался о трехкратном росте доходности и о том, что в будущих планах у него стоят уже совсем другие задачи. Однако это достижение выглядит крайне сомнительным, и проблема доходности по-прежнему остается жизненно важной для всей пенсионной системы - так же, как эффективность использования ее средств в экономике.
За 2014 доходность пенсионных активов ЕНПФ составила 6,31% в годовом выражении, что значительно превышает доходность по НПС в 2013, которая составляла в годовом выражении 2,2%. Это главный аргумент, который в очередной раз повторило руководство фонда.
Однако если поднять отчетность Комитета по финнадзору Нацбанка за 2013, то средневзвешенная доходность по консервативному портфелю составила 4%, по умеренному – 2,4%. Как из этих цифр могла родиться средняя в 2,2%, совершенно непонятно.
Более того, в том же отчете низкая доходность объяснялась тем, что в него не были включены показатели ЕНПФ и частных фондов, уже начавших процедуру передачи ему активов. Так что отчетность в целом получилась необъективной. Кстати, брать за основу сравнения 2013 вообще некорректно, поскольку процедура передачи активов началась с октября того года, а решение о фактическом прекращении работы частных НПФ было принято намного раньше. Разве можно ожидать высокой отдачи в интересах вкладчиков от бизнеса, который обречен на сворачивание без дальнейших перспектив?
Также в качестве причины низкой доходности в отчете КФН указывалось, что Минфин размещал государственные ценные бумаги по более низким ценам, чем в предыдущем году, «в результате чего переоценка инвестиционных портфелей НПФ по некоторым выпускам государственных ценных бумаг была отрицательной».
Получается, что действия государства стали основной причиной низкой доходности НПФ, поэтому странно с его стороны теперь говорить об успехах государственного пенсионного фонда.
Кроме того, хотя доходность ЕНПФ и выросла до 6,3%, она все равно оказалась ниже психологически значимого порога – уровня инфляции, составившей в прошлом году 7,4%. При том, что по продовольственным товарам (наиболее важным для пенсионеров) она достигла 8%. Разрыв между доходностью по пенсионным накоплениям и инфляцией в 2014 составил 1,1%, а в 2013 году – 2,6%. Разница слишком незначительна, чтобы говорить о серьезном успехе и делать выводы о преимуществах новой модели с единым госфондом вместо конкурирующих частных НПФ. А тем более об успешности накопительной системы в целом, которая продолжает работать в минус.
Бег на месте
Кроме того, в отчете ЕНПФ, который является финансовой структурой, почему-то проигнорировано крупнейшее финансовое событие года, повлиявшее на всех, кто работает с накоплениями, – одномоментная девальвация тенге. Не замечать этот фактор для пенсионного фонда - то же самое, как если бы нефтедобывающие компании в своих отчетах проигнорировали падение цен на нефть.
На начало 2014 пенсионные накопления составили 3,7 трлн тенге, что в долларовом эквиваленте составляло по тому курсу $24 млрд. На конец прошлого года накопления достигли 4,5 трлн тенге, что по постдевальвационному курсу составляет ровно те же $24 млрд. То есть в долларах рост оказался нулевой!
Да, пенсионные взносы, накопления и выплаты осуществляются у нас исключительно в национальной валюте, и поэтому ее курс к доллару как бы не имеет значения. Но только «как бы». Формалистский подход при обращении с накоплениями, которые для многих казахстанцев станут единственным источником средств к существованию в старости, совершенно неуместен. Ведь сверхзадача накопительной пенсионной системы - не в том, чтобы увеличивать количество денежных единиц, а в том, чтобы аккумулировать запас покупательной способности, чтобы в последующем приобретать продукты и лекарства, оплачивать коммунальные счета. И если покупательная валюта денежных единиц падает, то система своей функции не выполняет.
Поэтому можно согласиться тем, что само по себе изменение курса доллара к будущим пенсионерам отношения не имеет, но категорически нельзя согласиться с тем, что на них не повлияла девальвация тенге, которая уменьшила покупательную способность их накоплений.
В этом году, учитывая обвал курса российского рубля, сохраняется риск дальнейшей коррекции курса тенге. Что примечательно, если в отношении банковских депозитов ведется какая-то дискуссия и даже приняты меры стимулирования в виде повышения ставок вознаграждения и размеров гарантирования, то в отношении пенсионных накоплений – тишина. Ни меры компенсации за уже прошедшую коррекцию курса, ни меры зашиты от будущих валютных рисков не то что не принимаются, но даже не выносятся на повестку дня.
Вместо доходности – мобильное приложение
Как следует из отчёта, ни низкий уровень доходности, не покрывающей инфляцию, ни обесценивание накоплений в результате корректировки курса тенге, ни недостаточная вовлеченность населения в накопительную систему не рассматриваются ЕНПФ в качестве стратегических проблем.
Основной целью на ближайшие пять лет ЕНПФ определил для себя «разработку и внедрение в практику новых подходов в организации работы с вкладчиками». За прошлый год в офисы фонда с вопросами по пенсионному обеспечению обратилось около 3 млн человек. Поэтому ЕНПФ намерен развивать интернет-информирование, используя для этого корпоративный сайт и мобильное приложение. На этом, собственно, и всё, что нашлось у ЕНПФ сказать о своей стратегии.
Спору нет, для людей важен уровень обслуживания в офисах фонда и возможность быстрого получения справок. Но важнее ли это, чем отсутствие реального дохода по накоплениям? В прошлом году ЕНПФ принял инвестиционную декларацию, которая оказалось совершенно рамочным документом. Более или менее подробно она описывает лишь условия инвестирования пенсионных активов в банковские вклады, на которые разрешено направлять до 50% накоплений.
Остальное – чрезвычайно расплывчато, что позволяет правительству и Нацбанку использовать пенсионные средства без каких-либо ограничений. Как это произошло, например, с решением о вложении 80 млрд тенге из средств ЕНПФ в финансовое оздоровление субъектов аграрного сектора.
Холдинг «КазАгро», через который будет осуществляться прохождение данных средств, не видит оснований для беспокойства, поскольку ЕНПФ вложит деньги в надежные ценные бумаги с хорошей доходностью. Тот факт, что пенсионные накопления граждан пойдут не на создание новых предприятий или реализацию новых проектов, а на снижение долговой нагрузки по старым займам, «КазАгро» не смущает. Да и не должен смущать, поскольку это вопрос не холдинга, а правительства и Нацбанка. Они же, очевидно, воспринимают пенсионные активы исключительно как источник текущего фондирования бизнеса, но не как источник будущего фондирования пенсионеров.
Тимур Исаев, экономист (Астана)
За 2014 доходность пенсионных активов ЕНПФ составила 6,31% в годовом выражении, что значительно превышает доходность по НПС в 2013, которая составляла в годовом выражении 2,2%. Это главный аргумент, который в очередной раз повторило руководство фонда.
Однако если поднять отчетность Комитета по финнадзору Нацбанка за 2013, то средневзвешенная доходность по консервативному портфелю составила 4%, по умеренному – 2,4%. Как из этих цифр могла родиться средняя в 2,2%, совершенно непонятно.
Более того, в том же отчете низкая доходность объяснялась тем, что в него не были включены показатели ЕНПФ и частных фондов, уже начавших процедуру передачи ему активов. Так что отчетность в целом получилась необъективной. Кстати, брать за основу сравнения 2013 вообще некорректно, поскольку процедура передачи активов началась с октября того года, а решение о фактическом прекращении работы частных НПФ было принято намного раньше. Разве можно ожидать высокой отдачи в интересах вкладчиков от бизнеса, который обречен на сворачивание без дальнейших перспектив?
Также в качестве причины низкой доходности в отчете КФН указывалось, что Минфин размещал государственные ценные бумаги по более низким ценам, чем в предыдущем году, «в результате чего переоценка инвестиционных портфелей НПФ по некоторым выпускам государственных ценных бумаг была отрицательной».
Получается, что действия государства стали основной причиной низкой доходности НПФ, поэтому странно с его стороны теперь говорить об успехах государственного пенсионного фонда.
Кроме того, хотя доходность ЕНПФ и выросла до 6,3%, она все равно оказалась ниже психологически значимого порога – уровня инфляции, составившей в прошлом году 7,4%. При том, что по продовольственным товарам (наиболее важным для пенсионеров) она достигла 8%. Разрыв между доходностью по пенсионным накоплениям и инфляцией в 2014 составил 1,1%, а в 2013 году – 2,6%. Разница слишком незначительна, чтобы говорить о серьезном успехе и делать выводы о преимуществах новой модели с единым госфондом вместо конкурирующих частных НПФ. А тем более об успешности накопительной системы в целом, которая продолжает работать в минус.
Бег на месте
Кроме того, в отчете ЕНПФ, который является финансовой структурой, почему-то проигнорировано крупнейшее финансовое событие года, повлиявшее на всех, кто работает с накоплениями, – одномоментная девальвация тенге. Не замечать этот фактор для пенсионного фонда - то же самое, как если бы нефтедобывающие компании в своих отчетах проигнорировали падение цен на нефть.
На начало 2014 пенсионные накопления составили 3,7 трлн тенге, что в долларовом эквиваленте составляло по тому курсу $24 млрд. На конец прошлого года накопления достигли 4,5 трлн тенге, что по постдевальвационному курсу составляет ровно те же $24 млрд. То есть в долларах рост оказался нулевой!
Да, пенсионные взносы, накопления и выплаты осуществляются у нас исключительно в национальной валюте, и поэтому ее курс к доллару как бы не имеет значения. Но только «как бы». Формалистский подход при обращении с накоплениями, которые для многих казахстанцев станут единственным источником средств к существованию в старости, совершенно неуместен. Ведь сверхзадача накопительной пенсионной системы - не в том, чтобы увеличивать количество денежных единиц, а в том, чтобы аккумулировать запас покупательной способности, чтобы в последующем приобретать продукты и лекарства, оплачивать коммунальные счета. И если покупательная валюта денежных единиц падает, то система своей функции не выполняет.
Поэтому можно согласиться тем, что само по себе изменение курса доллара к будущим пенсионерам отношения не имеет, но категорически нельзя согласиться с тем, что на них не повлияла девальвация тенге, которая уменьшила покупательную способность их накоплений.
В этом году, учитывая обвал курса российского рубля, сохраняется риск дальнейшей коррекции курса тенге. Что примечательно, если в отношении банковских депозитов ведется какая-то дискуссия и даже приняты меры стимулирования в виде повышения ставок вознаграждения и размеров гарантирования, то в отношении пенсионных накоплений – тишина. Ни меры компенсации за уже прошедшую коррекцию курса, ни меры зашиты от будущих валютных рисков не то что не принимаются, но даже не выносятся на повестку дня.
Вместо доходности – мобильное приложение
Как следует из отчёта, ни низкий уровень доходности, не покрывающей инфляцию, ни обесценивание накоплений в результате корректировки курса тенге, ни недостаточная вовлеченность населения в накопительную систему не рассматриваются ЕНПФ в качестве стратегических проблем.
Основной целью на ближайшие пять лет ЕНПФ определил для себя «разработку и внедрение в практику новых подходов в организации работы с вкладчиками». За прошлый год в офисы фонда с вопросами по пенсионному обеспечению обратилось около 3 млн человек. Поэтому ЕНПФ намерен развивать интернет-информирование, используя для этого корпоративный сайт и мобильное приложение. На этом, собственно, и всё, что нашлось у ЕНПФ сказать о своей стратегии.
Спору нет, для людей важен уровень обслуживания в офисах фонда и возможность быстрого получения справок. Но важнее ли это, чем отсутствие реального дохода по накоплениям? В прошлом году ЕНПФ принял инвестиционную декларацию, которая оказалось совершенно рамочным документом. Более или менее подробно она описывает лишь условия инвестирования пенсионных активов в банковские вклады, на которые разрешено направлять до 50% накоплений.
Остальное – чрезвычайно расплывчато, что позволяет правительству и Нацбанку использовать пенсионные средства без каких-либо ограничений. Как это произошло, например, с решением о вложении 80 млрд тенге из средств ЕНПФ в финансовое оздоровление субъектов аграрного сектора.
Холдинг «КазАгро», через который будет осуществляться прохождение данных средств, не видит оснований для беспокойства, поскольку ЕНПФ вложит деньги в надежные ценные бумаги с хорошей доходностью. Тот факт, что пенсионные накопления граждан пойдут не на создание новых предприятий или реализацию новых проектов, а на снижение долговой нагрузки по старым займам, «КазАгро» не смущает. Да и не должен смущать, поскольку это вопрос не холдинга, а правительства и Нацбанка. Они же, очевидно, воспринимают пенсионные активы исключительно как источник текущего фондирования бизнеса, но не как источник будущего фондирования пенсионеров.
Тимур Исаев, экономист (Астана)