Тенге Казахстана остается недооцененным – Bank of America

Крупнейшие игроки мирового финансового рынка продолжают делать ставку на укрепление казахстанского тенге, несмотря на его недавнее падение, сообщает Zakon.kz.

Bank of America (BofA) открыто сохраняет короткую позицию по паре USD/KZT, утверждая, что реальный эффективный курс валюты обесценился значительно сильнее, чем того требует экономическая ситуация.

Как сообщает Investing, BofA сохранил короткую позицию по USD/KZT, ссылаясь на значительную недооцененность казахстанского тенге, чистое позиционирование и привлекательную доходность.

Поясним. "Сохранил короткую позицию" – это фраза с биржевого жаргона, она означает, что аналитики Bank of America делают ставку на то, что доллар будет дешеветь относительно тенге.

Тенге Казахстана предлагает третью по величине доходность на пограничных рынках региона EEMEA после египетского фунта и нигерийской найры, примерно на одном уровне с Ганой.

Несмотря на то, что с апреля тенге показал второй худший результат после турецкой лиры из-за ухудшения ожиданий по текущему счету, аналитики BofA отмечают, что реальный эффективный обменный курс обесценился больше, чем необходимо для корректировки дефицита текущего счета.

Еще одно пояснение. Рынок региона EEMEA – аббревиатура, широко используемая в международном бизнесе, финансах и маркетинге для обозначения крупного географического блока, объединяющего три разнообразных региона: Eastern Europe (Восточная Европа), Middle East (Ближний Восток), Africa (Африка).

Ожидается, что Национальный банк Казахстана продолжит поддерживать тенге, прежде чем во второй половине 2026 года начнется цикл смягчения денежно-кредитной политики. Согласно моделированию BofA, валюты развивающихся рынков (EMFX) являются наиболее значимым фактором, влияющим на движения USD/KZT, в то время как денежно-кредитная политика оказывает меньшее влияние.

"Мягкая фискальная политика Казахстана в последние годы была определена как основной источник слабых макроэкономических показателей страны и давления на тенге. Основным риском для короткой позиции BofA по USD/KZT остается более сильный и широкий рост доллара США".
Bank of America

Также банк прогнозирует значительный фискальный разворот в 2026 году, когда Казахстан планирует существенную фискальную консолидацию через повышение НДС и других налогов, а также сокращение использования Нефтяного фонда примерно на 2% ВВП по сравнению с 2025 годом. Эти меры должны решить проблемы перегрева экономики и уменьшить связанные с этим притоки ликвидности в тенге, потенциально приводя к структурной долгосрочной дезинфляции и снижению дефицита текущего счета, что будет поддерживать тенге, – заключают аналитики.

Отметим, что сегодня курс доллара к тенге практически не изменился. После дневных торгов на бирже KASE средневзвешенный курс доллара составил 547,57 тенге (+0,58 тенге). В целом тенге потерял по отношению к доллару 0,62% за неделю, 1,45% за месяц и 13,49% за год.