31.10.2024
Источник:
Banker.kz
В текущем году глобальная экономика продолжает развиваться под влиянием геополитической нестабильности. Это касается целого ряда военных конфликтов, снижения мировой торговли и инвестиций. По обновленным прогнозам МВФ, рост мировой экономики составит 3,2% в 2024 и 2025гг.
Глобальные инфляционные процессы замедляются на фоне сохранения жестких финансовых условий со стороны центральных банков. В развитых стран инфляция сейчас близка к целевым показателям центральных банков. Это создает условия для постепенного смягчения денежно-кредитной политики в ведущих странах.
Что касается Казахстана, текущая экономическая ситуация стабильная и сохраняет положительную динамику. ВВП за январь-сентябрь т.г. увеличился на 4,0%. Рост выпуска фиксируется во всех секторах экономики. Наибольший рост показывают отрасли сельского хозяйства, строительства и
транспорта.
Инфляция постепенно снижается. По итогам сентября уровень инфляции составляет 8,3%. Это более чем 2,5 раза ниже в сравнении с пиковыми значениями февраля 2023 года. Однако этот показатель все еще далек от таргета Национального Банка – 5%.
Значимым фактором замедления инфляции является стабилизация продовольственной инфляции на уровне 5%. Инфляция непродовольственных товаров замедляется в меньшей степени – 7,6%. Высоким остается рост цен на одежду, обувь, мебель и предметы домашнего обихода, дрова, уголь, фармацевтическую продукцию, легковые автомобили отечественной сборки, аудиовизуальное оборудование.
Наибольший рост продолжает демонстрировать инфляция платных услуг – 13,6%. В целом динамика инфляции соответствует прогнозу Национального Банка. Снижение инфляции происходит благодаря умеренно жесткой денежно-кредитной политике, а также антиинфляционным мерам Правительства.
В этой связи Национальный Банк с начала этого года четырежды снизил базовую ставку, уменьшив ее с 15,75% до 14,25% или на 150 б.п. В 2025 году, по нашим прогнозам, инфляция сформируется в коридоре 5,5 - 7,5%. В 2026 году она приблизится к таргету и сложится в диапазоне от 5 до 7%.
Вместе с тем, говоря о прогнозах, не могу не упомянуть о рисках.
Мы видим, что ненефтяной дефицит остается высоким, и для покрытия общего дефицита бюджет значительно опирается на трансферты из Национального фонда.
В результате баланс поступлений и изъятий средств Национального фонда остается отрицательным – изъятия превышают поступления. В таких условиях единственным фактором, способствующим увеличению средств Нацфонда, является инвестиционный доход. Он за девять месяцев текущего года составил 10,27%, или 6,16 млрд долларов. Только за счет этого активы Национального фонда с начала года выросли на 4,5% и достигли 62,7 млрд долларов.
В текущем году объем прямых трансфертов из Нацфонда составил 5,6 трлн тенге. Схожий уровень (5,3 трлн тенге) заложен в бюджете на следующий год.
Для понимания масштабов вливаний прямых трансфертов и других изъятий из Нацфонда – их объем по отношению ко всей денежной массе составляет почти 16%.
Помимо очевидных негативных социальных эффектов, это все давит на денежный и валютный рынки, искажает валютный курс, мешает отечественному бизнесу, повышая вероятность «голландской болезни» экономики. Это проинфляционный фактор, который не дает нам возможности быстрее смягчать монетарную политику, делать базовую ставку ниже, а значит, и ставку по кредитам банков, в т.ч. для бизнеса.
На рассмотрении в Парламенте сейчас находится Налоговый кодекс. Мы считаем, что это значимый инструмент, с помощью которого принципиально важно принять системные меры по повышению доходов бюджета.
Новый Налоговый кодекс должен послужить эффективным инструментом балансировки бюджета государства, повышения соотношения налогов к ВВП в соответствии с опытом стран ОЭСР.
Инфляция представляет собой критический экономический фактор, влияющий на покупательную способность населения и устойчивость экономики, что делает её снижение и стабилизацию важнейшей экономической задачей. Высокий уровень инфляции негативно сказывается на благосостоянии населения, инвестиционном планировании, создает риски социальной нестабильности и препятствия для устойчивого развития реального сектора и экономики в целом.
В соответствии с этой задачей Национальный Банк будет внимательно следить за динамикой инфляции, чтобы принимать обоснованные и сбалансированные решения в области денежно-кредитной политики.
