В Италии остановили торги акциями Cucinelli после обвинений в работе в России

Британская Morpheus Research объявила о короткой позиции в отношении люксового бренда и обвинила Cucinelli в сокрытии работы в России после собственного расследования

Итальянский финансовый регулятор в четверг, 25 сентября, остановил торги акциями люксового бренда Brunello Cucinelli на Итальянской фондовой бирже (Borsa Italiana) после резкого падения котировок. Как пишет Financial Times, поводом стал отчет лондонской Morpheus Research: шорт-селлер обвинил компанию в том, что она ввела инвесторов в заблуждение относительно своей деятельности в России.

Morpheus — компания, которая специализируется на расследовании корпоративных нарушений. По ее утверждению, в течение трех месяцев она изучала работу Brunello Cucinelli, опрашивала бывших сотрудников и партнеров, анализировала данные о торговле и посещала магазины бренда в Москве. В отчете говорится, что компания продолжает работать в российской столице и предлагает широкий ассортимент товаров стоимостью в тысячи евро, несмотря на санкционные ограничения. Morpheus также заявила, что открыла короткую позицию по бумагам Cucinelli. К середине четверга акции потеряли около 5%, после чего регулятор временно приостановил торги в ожидании официального заявления компании.

Сам отчет Morpheus выложен на официальной странице фирмы. В расследовании говорится, что Cucinelli продается не только через собственные магазины в Москве, но и через универмаг ЦУМ, принадлежащий российскому люксовому холдингу Mercury Group, который, по данным авторов отчета, поддерживает рост бренда в регионе вопреки санкциям ЕС. Тайные покупатели посетили флагманский магазин ЦУМа и зафиксировали в выделенной зоне Cucinelli десятки товаров, включая вещи 2025 года выпуска, стоимостью около 5 тысяч евро. В онлайн-магазине ЦУМа представлено более 5 тысяч позиций Cucinelli — значительно больше, чем у конкурента Loro Piana (около 97). Среди предложений были изделия стоимостью до 30 тысяч евро. По данным Tradesparq, после введения санкций Cucinelli не прекратила поставки Mercury, а, напротив, увеличила их на 470% в 2021–2023 годах, экспортировав около 150 тонн продукции в 2023-м. Кроме того, бренд перенес свой магазин в Москве в помещение, освободившееся после ухода Ralph Lauren, в партнерстве с Mercury.

Отдельное внимание в отчете уделяется поставкам через третьи страны, несмотря на то, что право ЕС прямо запрещает обход санкций подобным образом. Авторы указывают, что с 2022 года через Литву, Иран, Китай и Гонконг в Россию было ввезено около 60 тонн продукции Cucinelli. В документах часть товаров, включая куртки, декларировалась по ценам ниже 300 евро, хотя на сайте компании они продаются почти за 2 000 евро, что, по мнению исследователей, свидетельствует о возможной попытке обойти санкционные ограничения.

Авторы расследования также отмечают близкие личные связи основателя и председателя совета директоров компании Брунелло Кучинелли с бывшими и нынешними байерами ЦУМа: публикации в соцсетях фиксировали их совместные встречи, в том числе спустя всего полгода после вступления в силу санкций, а в 2025 году представители ЦУМа участвовали в закупках коллекций бренда на Миланской неделе моды. По мнению исследователей, это делает крайне маловероятным, что сам основатель не знал о продолжающемся сотрудничестве с Mercury и посредниками, через которых в Россию продолжают поступать крупные объемы товаров стоимостью в тысячи евро. 

«После тщательного исследования мы считаем, что имеющиеся данные оправдывают короткую позицию по акциям Brunello Cucinelli (BC). Morpheus Research занимает короткие позиции по акциям BC», — подчеркивается в расследовании. 

Cucinelli отрицает эти обвинения. На прошлой неделе гендиректор компании Лука Лизандрони говорил FT, что магазины бренда в России закрыты, но клиентам доступны персональные консультации в московском шоуруме, а продажи ограничены сотрудничеством с оптовиками — в пределах разрешенного регламентом ЕС. К моменту выхода свежего материала FT представитель компании был недоступен для оперативных комментариев.

Власти ЕС в 2022 году запретили экспорт предметов роскоши дороже 300 евро в Россию. 

Brunello Cucinelli — это итальянский модный бренд в сегменте «тихой роскоши» с рыночной капитализацией 7 млрд евро ($8,2 млрд). Компания основана в 1978 году Брунелло Кучинелли. Бизнес-стратегия Cucinelli во многом вращается вокруг «гуманистического капитализма» — личной деловой философии ее основателя, которого Forbes назвал «модным предпринимателем/философом-святым».