Почему снова обрушился курс национальной валюты Казахстана

14.12.2015

Источник: Forbres Kazakhstan

В понедельник, 14 декабря, курс тенге по отношению к доллару на КASE достиг исторического минимума – 331,33 тенге по итогам дневной сессии. Несмотря на это, директор BRB Invest Галим Хусаинов считает, что Нацбанк пытается ограничить темпы падения тенге с помощью нерыночного давления на БВУ.

Банковская система Казахстана сейчас переживает не самые лучшие времена. БВУ находятся под большим давлением из-за курса тенге по отношению к доллару США и ничего с этим сделать не могут.

Национальный Банк РК пытается за счёт банков решить вопрос с курсом тенге по отношению к доллару, ограничивая им ликвидность в тенге, тем самым заставляя продавать доллары и разрывать валютную позицию. Но, с другой стороны, есть игроки, у которых есть тенге и которые скупают эти доллары, тем самым стараясь не давать сбить курс.

Основная проблема заключается в том, что Нацбанк наряду с якобы свободным курсом тенге использует нерыночные механизмы регулирования денежно-кредитной политики.

По своей сути, в банковской системе выигрывают только те коммерческие банки, которые имеют административный ресурс.

Сейчас тенге нет нигде, кроме Единого накопительного пенсионного фонда. Соответственно, кто имеет доступ к ресурсам ЕНПФ, тот и выживает.

Банки сейчас испытывают множество объективных проблем:

1. Курсовые убытки, которые финансовые институты получают от того, что основной источник фондирования представлен в долларах, а клиенты просят кредиты в тенге; и даже высокие ставки (20-30% годовых) не покрывают эти убытки.

2. Ухудшение качества кредитного портфеля – многие заёмщики сейчас будут испытывать проблемы. Потенциальных должников (речь идёт о корпоративном секторе) можно разделить на три категории:

- заёмщики, которые взяли кредиты в долларах (а таких немало, учитывая, что последний год банки жили в перманентном ожидании девальвации);

- заёмщики, бизнес которых зависит от импорта (на фоне снижающейся покупательской способности их доходность будет падать);

- заёмщики, доходность которых целиком зависит от покупательского спроса (у них также будет «проседать» доходность).

3. Отсутствие тенговой ликвидности. Всё в экономике взаимосвязано. Если курс тенге падает, инфляция растёт. Соответственно, ей должны расти ставки: как по кредитам, так и по депозитам. Но максимальные ставки по депозитам у нас ограничены, и банки не могут поднять их по своей воле. Население, видя, что депозиты в тенге обесцениваются, предпочитает хранить сбережения в долларах, а это ведёт к отсутствию тенговой ликвидности в БВУ.

Основная проблема Национального банка - отсутствие доверия к этому институту. С одной стороны, регулятор заверяет в том, что тенге находится в свободном плавании, а с другой - пытается регулировать курс, искусственно сдерживать его за счёт нехватки ликвидности, тем самым образуя проблемы в финансовой системе.

Все понимают, что курс регулируется, и поэтому девальвационные ожидания никуда не пропадают, а усиливаются, и в результате пробуксовывает дедолларизация.

Естественно, курс тенге зависит от многих факторов, в том числе и от цен на нефть. Но нужно не заставлять банки их работать по-старому, а предоставить механизмы, с помощью которых они могли бы работать в текущих условиях.

Бред ведь, когда ставка по РЕПО составляет 25-30%, а ставка по депозиту – 10%.

На мой взгляд, сейчас нужны:

1. Либерализация ставок по депозитам в национальной валюте (к примеру, привязка их к какому-либо индикатору). Это позволит БВУ привлекать депозиты в тенге, гарантируя населению доходность в национальной валюте.

2. Производные финансовые инструменты от Национального банка, позволяющие фиксировать курс на будущее. Если бы регулятор продал коммерческим банкам годовые форварды на валюту с фиксированным курсом, это бы дало ориентир по курсу. Пусть будет 350, 360 или 400 за доллар, но нужен ориентир.

3. Да, ставки по кредитам под 30% годовых - это много. Но как Нацбанк хотел: чтобы БВУ брали деньги на бирже под 25%, а давали под 15%? Такого не бывает. Ликвидность в целом лучше, чем высокие ставки. А что мы сейчас имеем? Высокие ставки на фоне отсутствия ликвидности.

Если уж взялись за либерализацию экономики, нужно делать это полностью, а не фрагментарно. А пытаться сдержать курс нацвалюты за счёт банковский системы - это то же самое, что больного раком лечить с помощью плацебо.

Галим Хусаинов, директор ТОО "BRB Invest"
Возврат к списку новостей
tvolodi
15.12.2015 11:28
Бедный глава Нацбанка. Нужно повышать доверие к тенге. Нужно понижать учетную ставку. Нужно сдерживать инфляцию. И нужно либерализовать экономику в предверии открытия финансового центра в Астане. И решение одной задачи исключает решение других. В результате: половинчатые меры, ни доверия к тенге, ни доступных кредитов, рост цен, критика экспертов. Когда есть коньюктура на сырье легко принимать любые решения. Доходы все спишут. А вот когда коньюктуры нет, то все решения плохие.

Рекламодателю