Почему Нацбанк спешит отправить тенге в свободное плавание
23.05.2015
Источник:
Forbes Kazakhstan
Известные экономисты прокомментировали Forbes.kz решение председателя Национального банка РК Кайрата Келимбетова отправить тенге в свободное плавание в течение 12-36 месяцев.
Как сообщал ранее Forbes.kz, во вторник, 19 мая, на презентации майского доклада МВФ глава Нацбанка Кайрат Келимбетов заявил:в течение трех лет Казахстан перейдет к плавающему курсу тенге. Келимбетов четко ограничил временные рамки этого процесса – от 12 до 36 месяцев. Любопытно, что месяцем ранее, 27 апреля, президент РК Нурсултан Назарбаев говорил о других сроках: «Не ранее чем через 5 лет… курс как за рубежом будет свободно плавающим».
Forbes.kz попросил известных экономистов прокомментировать заявление Келимбетова.
Миссия невыполнима
- Переход на инфляционное таргетирование и плавающий курс тенге в условиях низких цен на нефть и стагнации экономики сложно осуществим, - считает генеральный директор ТОО «BRB INVEST» Галим Хусаинов.- Связано это с тем, что в Казахстане из-за высокой доли импорта в потребительском секторе наибольшее влияние на инфляцию оказывает валютный курс. Любые другие инструменты носят сопутствующий характер, так как их влияние незначительно. Соответственно, при отпускании тенге в свободное плавание, курс казахстанской валюты может резко обесцениться. И, чтобы сдержать обесценение и рост инфляции, будут применять меры по ограничению ликвидности и поднятию процентных ставок, что отрицательно скажется на экономике страны. Поэтому сейчас отпускать тенге чревато последствиями как для экономики, так и для простых граждан.
По мнению Галима Хусаинова, перехода к плавающему курсу за 1-3 года - это очень оптимистичный срок. Это осуществимо только при благоприятных макроэкономических показателях, в первую очередь – при высоких ценах на нефть. Поэтому наиболее реальным сроком для перехода к плавающему курсу являются озвученные президентом 5 и более лет, когда восстановятся цены на нефть.
В ответе за сказанное
- Кайрат Келимбетов заявил, что будет проделана большая работа по введению плавающего курса тенге. Но он не добавил, что если не сделает этого за обещанные 3 года, то отправится в отставку, - говорит экономист Магбат Спанов. - Было бы честным, чтобы он взял на себя всю ответственность за политику, проводимую Нацбанком, особенно если опять возникнут форс-мажорные обстоятельства в экономике. Думаю, пора чиновникам самими внутренне морально оценивать себя.
Введение плавающего курса тенге планировал еще экс-глава Нацбанка Григорий Марченко, но при нем этого так и не было сделано. А теперь Келимбетов с оптимизмом заявляет, что сделает это в течение трех лет. Но мы не можем крутиться вокруг одного вопроса и каждый раз с «новым старым» правительством возвращаться к прежним задачам. Нам нужно идти дальше, выполнять новые задачи, а не возвращаться всё время к старым, которые остались не решенными еще в начале 2000-х. Считаю, за три года чиновники ничегоне успеют сделать, чтобы отправить тенге в свободное плавание.
F: Давайте предположим, что они это сделали. Как валюта будет вести себя через три года?
- Соотношение тенге к доллару постоянно будет меняться: где-то в сторону увеличения, где-то в сторону снижения. Нельзя забывать, что есть еще инфляция. А вообще стране необходимы изменения не только в финансовой сфере, но в целом в экономической политике. Но это подразумевает изменения в налоговой, таможенной, отраслевой и региональной сферах.
Председатель комитета финансового сектора президиума НПП Аскар Елемесов, в отличие от предыдущего спикера, положительно оценивает решение Кайрата Келимбетова.
- Гибкий плавающий курс национальной валюты всегда лучше, чем фиксированный. Тем более, что таковы давние рекомендации многих финансовых институтов. Поэтому я приветствую такое решение Нацбанка, - признался он. – Другое дело, что переход от фиксированного к плавающему курсу надо осуществлять только на фоне стабильной внешней экономики. Вероятно, именно это имел в виду Кайрат Келимбетов, оговаривая срок в 1-3 года.
Не важно когда, важно как
Управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев не видит никакого скрытого смысла в том, что сроки перехода к плавающему курсу тенге, озвученные Назарбаевым и Келимбетовым, разнятся.
- Может быть, в Нацбанке посчитали, что есть возможность сделать это быстрее, - пояснил Ушбаев. - Я бы не привязывал это решение ко времени. Единственная причина, по которой, как мне кажется, Кайрат Нематович принял такое решение - Нацбанк прогнозирует положительную динамику на сырьевых рынках. Вероятно, раньше там боялись, что нефть может стоить $50 в течение 5 лет, но, возможно, сегодня в Нацбанке ожидают такую цену в течение 3 лет.
Важно, чтобы при либерализации обменного курса он находился на таком уровне, при котором колебания были бы двунаправленными, то есть когда агенты готовы одинаково продавать и покупатьтенге. А если мы отпустим курс сегодня, все будут продавать тенге, понимая, что он переоценен за счёт фиксированного курса.
F: Насколько быстро надо отпустить курс тенге?
- Если оптимальный курс будет гораздо выше существующего, скажем, 300 тенге за доллар, то к нему можно прийти одномоментно, то есть провести девальвацию. Естественно, этот шаг моментально сотрет очень большую долю покупательной способности населения и его доходы. Также возникнет огромная импортная инфляция через удорожание импортного компонента.
Второй вариант – постепенно прийти к условному курсу 300 тенге за доллар в течение нескольких лет. Правда, за это время могут возникнуть какие-то внешние факторы, которые будут играть не в нашу пользу. Что, если нефть будет стоить $150 за баррель (хоть это и из области фантазий)? Ведь тогда равновесным курсом будет не 300, а, может быть, 200 тенге за доллар.
Впрочем, если внешние факторы улучшатся, равновесный курс в свободном плавании может быть приближенным к действующему значению, тогда будет менее болезненный переход.
F: Экс-глава Нацбанка Ораз Жандосов считает, что тенге в свободное плавание надо было отпускать гораздо раньше. Вы с ним согласны?
- Особенно удачно это можно было бы сделать в период второго председательства Григория Марченко (2009-2013. – F) в Нацбанке. Это был идеальный период, когда можно было перейти на инфляционное таргетирование и свободно плавающий курс. Но мы эту возможность упустили. Теперь внешние факторы оказывают на нас негативное влияние, и сегодня переход на плавающий курс будет означать ослабление тенге.
А в целом, конечно, к этому вопросу стоило прийти намного раньше.
Венера Гайфутдинова, обозреватель Forbes.kz
Виктор Бурдин, обозреватель Forbes.kz
Как сообщал ранее Forbes.kz, во вторник, 19 мая, на презентации майского доклада МВФ глава Нацбанка Кайрат Келимбетов заявил:в течение трех лет Казахстан перейдет к плавающему курсу тенге. Келимбетов четко ограничил временные рамки этого процесса – от 12 до 36 месяцев. Любопытно, что месяцем ранее, 27 апреля, президент РК Нурсултан Назарбаев говорил о других сроках: «Не ранее чем через 5 лет… курс как за рубежом будет свободно плавающим».
Forbes.kz попросил известных экономистов прокомментировать заявление Келимбетова.
Миссия невыполнима
- Переход на инфляционное таргетирование и плавающий курс тенге в условиях низких цен на нефть и стагнации экономики сложно осуществим, - считает генеральный директор ТОО «BRB INVEST» Галим Хусаинов.- Связано это с тем, что в Казахстане из-за высокой доли импорта в потребительском секторе наибольшее влияние на инфляцию оказывает валютный курс. Любые другие инструменты носят сопутствующий характер, так как их влияние незначительно. Соответственно, при отпускании тенге в свободное плавание, курс казахстанской валюты может резко обесцениться. И, чтобы сдержать обесценение и рост инфляции, будут применять меры по ограничению ликвидности и поднятию процентных ставок, что отрицательно скажется на экономике страны. Поэтому сейчас отпускать тенге чревато последствиями как для экономики, так и для простых граждан.
По мнению Галима Хусаинова, перехода к плавающему курсу за 1-3 года - это очень оптимистичный срок. Это осуществимо только при благоприятных макроэкономических показателях, в первую очередь – при высоких ценах на нефть. Поэтому наиболее реальным сроком для перехода к плавающему курсу являются озвученные президентом 5 и более лет, когда восстановятся цены на нефть.
В ответе за сказанное
- Кайрат Келимбетов заявил, что будет проделана большая работа по введению плавающего курса тенге. Но он не добавил, что если не сделает этого за обещанные 3 года, то отправится в отставку, - говорит экономист Магбат Спанов. - Было бы честным, чтобы он взял на себя всю ответственность за политику, проводимую Нацбанком, особенно если опять возникнут форс-мажорные обстоятельства в экономике. Думаю, пора чиновникам самими внутренне морально оценивать себя.
Введение плавающего курса тенге планировал еще экс-глава Нацбанка Григорий Марченко, но при нем этого так и не было сделано. А теперь Келимбетов с оптимизмом заявляет, что сделает это в течение трех лет. Но мы не можем крутиться вокруг одного вопроса и каждый раз с «новым старым» правительством возвращаться к прежним задачам. Нам нужно идти дальше, выполнять новые задачи, а не возвращаться всё время к старым, которые остались не решенными еще в начале 2000-х. Считаю, за три года чиновники ничегоне успеют сделать, чтобы отправить тенге в свободное плавание.
F: Давайте предположим, что они это сделали. Как валюта будет вести себя через три года?
- Соотношение тенге к доллару постоянно будет меняться: где-то в сторону увеличения, где-то в сторону снижения. Нельзя забывать, что есть еще инфляция. А вообще стране необходимы изменения не только в финансовой сфере, но в целом в экономической политике. Но это подразумевает изменения в налоговой, таможенной, отраслевой и региональной сферах.
Председатель комитета финансового сектора президиума НПП Аскар Елемесов, в отличие от предыдущего спикера, положительно оценивает решение Кайрата Келимбетова.
- Гибкий плавающий курс национальной валюты всегда лучше, чем фиксированный. Тем более, что таковы давние рекомендации многих финансовых институтов. Поэтому я приветствую такое решение Нацбанка, - признался он. – Другое дело, что переход от фиксированного к плавающему курсу надо осуществлять только на фоне стабильной внешней экономики. Вероятно, именно это имел в виду Кайрат Келимбетов, оговаривая срок в 1-3 года.
Не важно когда, важно как
Управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев не видит никакого скрытого смысла в том, что сроки перехода к плавающему курсу тенге, озвученные Назарбаевым и Келимбетовым, разнятся.
- Может быть, в Нацбанке посчитали, что есть возможность сделать это быстрее, - пояснил Ушбаев. - Я бы не привязывал это решение ко времени. Единственная причина, по которой, как мне кажется, Кайрат Нематович принял такое решение - Нацбанк прогнозирует положительную динамику на сырьевых рынках. Вероятно, раньше там боялись, что нефть может стоить $50 в течение 5 лет, но, возможно, сегодня в Нацбанке ожидают такую цену в течение 3 лет.
Важно, чтобы при либерализации обменного курса он находился на таком уровне, при котором колебания были бы двунаправленными, то есть когда агенты готовы одинаково продавать и покупатьтенге. А если мы отпустим курс сегодня, все будут продавать тенге, понимая, что он переоценен за счёт фиксированного курса.
F: Насколько быстро надо отпустить курс тенге?
- Если оптимальный курс будет гораздо выше существующего, скажем, 300 тенге за доллар, то к нему можно прийти одномоментно, то есть провести девальвацию. Естественно, этот шаг моментально сотрет очень большую долю покупательной способности населения и его доходы. Также возникнет огромная импортная инфляция через удорожание импортного компонента.
Второй вариант – постепенно прийти к условному курсу 300 тенге за доллар в течение нескольких лет. Правда, за это время могут возникнуть какие-то внешние факторы, которые будут играть не в нашу пользу. Что, если нефть будет стоить $150 за баррель (хоть это и из области фантазий)? Ведь тогда равновесным курсом будет не 300, а, может быть, 200 тенге за доллар.
Впрочем, если внешние факторы улучшатся, равновесный курс в свободном плавании может быть приближенным к действующему значению, тогда будет менее болезненный переход.
F: Экс-глава Нацбанка Ораз Жандосов считает, что тенге в свободное плавание надо было отпускать гораздо раньше. Вы с ним согласны?
- Особенно удачно это можно было бы сделать в период второго председательства Григория Марченко (2009-2013. – F) в Нацбанке. Это был идеальный период, когда можно было перейти на инфляционное таргетирование и свободно плавающий курс. Но мы эту возможность упустили. Теперь внешние факторы оказывают на нас негативное влияние, и сегодня переход на плавающий курс будет означать ослабление тенге.
А в целом, конечно, к этому вопросу стоило прийти намного раньше.
Венера Гайфутдинова, обозреватель Forbes.kz
Виктор Бурдин, обозреватель Forbes.kz