19.06.2025
Источник:
ORDA
17 июня курс казахстанской валюты ослаб — за сутки доллар подорожал более чем на пять тенге. И произошло это на фоне растущих цен на нефть, хотя традиционно считается, что именно высокие нефтяные котировки поддерживают курс нацвалюты. Что происходит? Почему тенге «кашляет» всегда — и при хорошей, и при плохой финансовой погоде? Версии экспертов — в материале Orda.kz.
Наперекор прогнозам
Казахстанский тенге проявляет потрясающую целеустремлённость: он упорно стремится вниз и при дорогой, и при дешёвой нефти. Резкое укрепление доллара уже стало поводом для шуток в соцсетях — казахстанцы недоумевают, почему тенге дешевеет именно сейчас.
Нефть подорожала на фоне очередного обострения на Ближнем Востоке. Конфликт между Израилем и Ираном может угрожать мировым поставкам «чёрного золота», и это, как ни странно, сыграло на руку Казахстану. Но курсу тенге растущие нефтяные цены никак не помогли — напротив, казахстанская валюта слабеет к доллару. Почему?
Финансовый аналитик Андрей Чеботарёв указывает, что связь между курсом тенге и ценами на нефть — не такая сильная, как может показаться. Нефть влияет на тенге в долгосрочной перспективе.
«На первый взгляд, поведение тенге действительно кажется не очень логичным. Но на самом деле курс тенге не зависит от краткосрочных колебаний нефти уже довольно давно, больше двух лет. Да, нефть — фундаментальный фактор для тенге, потому что мы продаём её очень много, получаем валютную выручку, и это, несомненно, влияет на курс. Но не моментально, не здесь и сейчас».
Андрей Чеботарёв
По словам финансиста, распространённое мнение о том, что курс тенге критически зависит от цен на нефть, не соответствует действительности. Тем более что мы говорим о биржевых торгах, где активно действуют спекулянты.
«Нефть падала ниже 65-60 долларов за баррель, и курс не слабел, оставался прежним. Фундаментально, естественно, дорогая нефть — это поддержка для тенге в долгосрочной перспективе. Но в моменте большую роль играют спекулянты и то, как Нацбанк конвертирует валютную выручку, а не цена на нефть», — указывает Андрей Чеботарёв.
К тому же те цены на нефть, которые мы видим сейчас — это фьючерсы. А Казахстан зарабатывает на своём «чёрном золоте» по немного иным принципам.
«У нас длинные контракты по уже закреплённым ценам. Несомненно, цена на нефть в 77 долларов — это для нас прекрасно, потому что бюджет был свёрстан по цене в 60 долларов, когда его пересматривали. А значит, мы будем брать меньше денег из Нацфонда и больше получать. Так что рост нефтяных цен — это, конечно, хорошо. Но в моменте на курс тенге он никак не влияет»,
констатирует эксперт.
Итак, курс тенге — отдельно, цены на нефть — отдельно. Но с чем же тогда связано «плохое самочувствие» нацвалюты?
Тенге уходит в отпуск
Экономист Арман Бейсембаев подчёркивает, что зависимость курса тенге от разных факторов пытались вывести уже многократно. И всякий раз в какой-то момент эти взаимосвязи переставали работать. То же самое происходит сейчас.
«То мы говорим, что у нас курс тенге от курса рубля зависит, то от нефти, то от индекса доллара… И каждый раз эти корреляции ломаются. Я думаю, это преимущественно связано с тем, что курс у нас так или иначе контролируется. С другой стороны, есть внутренние процессы, которые толкают курс в ту или иную сторону. Ближний Восток опять «взорвался», с российско-украинской войной всё непонятно, и вполне возможно, что на фоне нарастающих рисков кто-то выводит капитал из страны», — говорит Арман Бейсембаев.
Резкий (более чем в два раза) рост объёма торгов долларом на KASE может говорить об уходе инвесторов. С другой стороны, летом тенге часто падает из-за растущего спроса на иностранную валюту.
«Если помните, в прошлом году примерно в это же время после периода укрепления курс тенге начал слабеть. Сейчас мы видим то же самое. У нас вообще-то начался отпускной период — со стороны населения тоже давление есть. Мы можем констатировать одно: несмотря на то, что цены на нефть выросли, на курс тенге по-прежнему давит высокий спрос на иностранную валюту. Может быть, Нацбанк и АРРФР рано или поздно приоткроют завесу этой тайны, но пока мы не можем доподлинно сказать, что это был за фактор».
Арман Бейсембаев
Вряд ли курс тенге обрушили казахстанские отпускники, которые вдруг бросились покупать доллары. Разве что сразу три-четыре министра и пара миллиардеров из списка Forbes решили закупиться валютой для поездки в Лас-Вегас на выходные, но такой сценарий кажется маловероятным. Суть в крупных сделках с валютой — но что это за сделки?
Российский след
Велико искушение связать падение тенге с решением о том, что первую казахстанскую АЭС будет строить «Росатом» (и соответствующими санкционными рисками). Но прямую корреляцию, по мнению экспертов, здесь проследить сложно.
«Идут какие-то финансовые сделки, о которых мы пока что не знаем. Нам об этом станет известно постфактум, через два-три месяца. Всё, что мы можем констатировать — что есть возросший спрос на иностранную валюту. По какой причине он возник, можно только догадываться»,
говорит Арман Бейсембаев.
Даже если договорённости с «Росатомом» ни при чём, «российский след» в нынешней ситуации действительно может отыскаться. Не исключено, что падение тенге частично обусловлено возросшим спросом на доллары в соседней России — и если этот спрос обеспечивают за счёт валютной пары доллар-тенге, это могло отразиться на курсе.
«Фактор спроса со стороны России на иностранную валюту полностью снимать нельзя. Да, РФ сейчас активно переходит на взаиморасчёты в рублях, но расчёты в валюте тоже не обнулились. Казахстан всё равно используется как обходной путь, как щёлочка, через которую удовлетворяется спрос на иностранную валюту, существующий в России. И эти расчёты, вполне возможно, проводят через тенге. Россия закупает валюту через Казахстан, и это оказывает давление на курс. Дополнительным фактором прошлогоднего ослабления тенге стал в том числе российский спрос на иностранную валюту — РФ эти доллары выкачивала из нашей финансовой системы. Я бы рекомендовал посмотреть на объёмы торгов казахстанским тенге на Московской бирже. Мне кажется, где-то здесь скрыт ответ на вопрос, почему национальная валюта слабеет».
Арман Бейсембаев
Прямой и чёткий ответ на вопрос, почему тенге опять падает и как долго он будет это делать, аналитики пока дать не готовы. Но можно ориентироваться на прогноз экспертов, сделанный ещё в феврале. Тогда финансисты ожидали, что к концу 2025 года курс составит 550-560 тенге за доллар. Пока что он подбирается к отметке в 520 тенге — то есть до момента, когда снизу начнут стучать, ещё далеко.
