Эяль Эльбоим, Swiss Capital: «Мы управляем ростом, а не просто наблюдаем за ним»

На рынке микрофинансирования Казахстана наступает новая эпоха – с жесткими правилами и высокой ценой ошибки. В этих условиях выигрывают не самые быстрые, а самые дисциплинированные, считает Эяль Эльбоим, акционер компании Swiss Capital.

О зрелости через дисциплину

 – Swiss Capital не самый публичный игрок на рынке, почему?

– Это осознанная стратегия. Мы никогда не стремились быть самыми заметными – для нас важнее было выстроить устойчивую модель бизнеса, которая была бы способна успешно функционировать при любом состоянии рынка.

История компании началась в 2017 году с ломбардов в трех городах Казахстана. Это была простая, «ручная» модель с прямым контактом с клиентом. Однако уже тогда мы понимали, что со временем этого будет недостаточно. Так, следующим этапом развития стала не экспансия, а усиление внутренней системы бизнеса. В 2021 году мы получили необходимую лицензию и осуществили переход к полноценной МФО, активно инвестируя при этом в процессы, риск-менеджмент и аналитику.

В период между 2019 и 2023 годами рынок бурно рос, зачастую за счет высокого риск-аппетита, мы же проявили осторожность и предпочли развиваться поступательно. Вероятно, за пределами компании этот процесс тогда был не сильно заметным, но внутри все знали, что происходит что-то очень важное, поскольку в тот период формировался фундамент всего нашего бизнеса.

По сути, все последние годы дня нас были одним большим периодом внутренней трансформации и только сейчас мы впервые находимся в точке, когда работа основанная на этом фундаменте начинает приносить значимые результаты.

– Что это за точка?

– Речь идет о ступени развития компании. Я бы назвал ее этапом осознанного масштабирования.

Сейчас у нас есть то, чего часто не хватает всем быстрорастущим компаниям –понимание экономики собственного бизнеса на уровне продуктов. Сегодня мы видим не только итоговые показатели, но и то, как они формируются: по продуктам, сегментам и винтажам.

Все это позволяет нам управлять ростом, а не просто наблюдать за ним со стороны.

Пожалуй, самое важное – это то, что мы понимаем пределы своих возможностей и знаем, где можно ускориться, а где этого делать не стоит. В этом смысле – это самая настоящая дисциплина, когда мы вроде бы ничем не ограничены, но осознанно контролируем вектор своего движения.

Год управляемого роста

 – Вы упомянули результаты и предшествующий им период подготовки. Когда именно произошел прорыв в работе и за счет чего он был достигнут?

– Прорывным для нас стал 2025 год, и произошло это в первую очередь за счет того, что созданная нами система начала работать как единое целое.

С одной стороны, мы усилили команду сильными специалистами. К примеру, нам удалось привлечь в команду нового CEO Анну Максимову, которая не просто поверила в нашу стратегию, но и сумела трансформировать ее в конкретные операционные решения.

С другой стороны, мы синхронизировали работу всех ключевых функций бизнеса – продажи, риск-менеджменти финансы. Если ранее они были выстроены как отдельные блоки, то в 2025 году все это начало работать в единой автоматизированной системе – от подачи заявки на получение займа до его выдачи. В результате, это позволило нам существенно сократить срок рассмотрения и оформления заявок.

Отдельно стоит отметить высокий уровень автоматизации бизнес-процессов в Swiss Capital. Так, мы стали первой компанией в Казахстане внедрившей процесс автоматической регистрации залога.

На этом фоне троекратный рост продаж и увеличение портфеля на 40% – это, по сути, лишь промежуточный результат, и мы ожидаем дальнейшего роста показателей.

Разумеется, это потребовало пересмотра нашей риск-функции в сторону ее усиления. Фактически мы пересобрали ее заново: обновили команду, пересмотрели риск-аппетит, ужесточили систему принятия решения, а также усилили мониторинг.

Принципиально важным для нас стало и то, что полученный результат выразился не только в росте, но и в двухкратном снижении NPL. Это как раз тот случай, когда повышая скорость процессов, не пришлось жертвовать качеством, наоборот, качество кредитного портфеля только выросло.

– С точки зрения финансовых показателей год тоже оказался успешным?

 – Безусловно. Более того, в каком-то смысле с точки зрения финансов он был даже более показательным, чем операционный рост как таковой.

После убытка полученного в 2024 году, перед нами стояла четкая задача – восстановить экономику бизнеса, не жертвуя качеством портфеля. И это нам удалось. За 12 месяцев 2025 года компания не только показалаприбыль, но и превысила плановые показатели. Что особенно важно, этот рост не был искусственным, а стал результатом точной настройки бизнес-модели.

По итогам первого квартала текущего года, компания также демонстрирует устойчивую прибыль.

Для нас это подтверждение перехода бизнеса на новый уровень управляемости – как в операционной деятельности, так и в части финансового результата.

Рынок и правила игры

– Насколько комфортно сегодня работать в микрофинансовом секторе?

 – Дело скорее не в комфорте, а в зрелости и умении работать в более жестких условиях.

Сегодня рынок в Казахстане проходит очередной закономерный этап: регуляторный контроль усиливается, растут требования к прозрачности, качеству портфеля и защите клиентов. При этом заметно строже становятсясами правила, а контроль более системным и глубоким. Если описать текущее состояние рынка очень коротко, то можно сказать, что фокус регулятора и участников рынка направлен на принципы ответственного кредитования.

Это, безусловно, создает дополнительную нагрузку на бизнес поскольку требуются инвестиции в процессы, риск-менеджмент, отчетность и технологии. Однако, с другой стороны, все это делает рынок более структурированным и понятным.

В таких условиях выигрывают не самые быстрые, а самые устойчивые – те, кто умеет работать в рамках жестких правил и управлять качеством на всех уровнях.

– Что все это меняет для самих компаний?

 – В первую очередь меняется «цена ошибки». К примеру, если раньше бизнес-модель могла выдерживать отдельные перекосы – в андеррайтинге или ценообразовании, – то сейчас такой запас прочности практически полностью отсутствует.

При ориентире по NPL порядка 10%, сжимающейся доходности и ограниченных инструментах работы с проблемной задолженностью, любая неточность отражается на финансовом результате с гораздо большей скоростью. Ошибки больше не «размазываются» во времени – они становятся видны сразу.

По сути, рынок перестает прощать неточность. В такой среде выигрывают не те, кто растет быстрее, а те, кто умеет действовать точно и последовательно, сохраняя качество на каждом этапе.

– Как на эти изменения реагируют инвесторы?

 – Инвесторы стали заметно внимательнее. Если раньше в их фокусе в первую очередь быстрее темпы роста, то сейчас темы обсуждений стали намного глубже. Речь теперь идет о структуре портфеля, винтажном анализе, устойчивости денежных потоков, качестве риск-менеджмента, а также уровне технологичности компании и ее бизнес-процессов.

При этом для инвесторов критически важным фактором остается безупречная история исполнения обязательств. В случае Swiss Capital надежность компании подтверждается тем, что на казахстанском рынке облигаций она присутствует с 2021 года и за этот период всегда своевременно и в полном объеме исполняла все свои обязательства перед инвесторами. За это время было погашено три выпуска на $6,5 млн, $2,7 млн и 1,7 млрд тенге.

Естественно, что такое серьезное отношение к обязательствам формирует доверие и позволяет выстраивать более устойчивые и долгосрочные отношения с рынком капитала.

Казахстан и международный контекст

 – Отличается ли казахстанская модель от моделей на других рынках, и если да, то как сильно?

 – Да, отличия существуют и заключаются они, главным образом, в темпе и плотности изменений.

Во многих европейских странах регулирование внедряется поэтапно. Например, требования, связанные с защитой клиента или оценкой платежеспособности, вводятся с переходными периодами. Это делается для того,чтобы рынок успел адаптироваться. К примеру, в Грузии, где также представлен бренд Swiss Capital, ужесточение регулирования происходило поэтапно. Сначала были введены ограничения по долговой нагрузке, затем стандарты скоринга, и лишь после этого требования к прозрачности. В Казахстане изменения зачастую происходят намного быстрее и сразу по нескольким направлениям. В моменте это создает более высокую нагрузку на бизнес.

Да и в целом, по ряду аспектов регулирование в Казахстане сейчас жестче, чем на других сопоставимых рынках. Это касается уровня контроля, скорости внедрения требований и детализации отчетности.

Как результат, формируется более «сжатая» среда, в которой меньше времени на ошибку, меньше пространства для маневра, однако процесс самоочищения рынка происходит быстрее.

– Для Swiss Capital это скорее дополнительные риски или новые возможности?

 – Скорее это проверка на устойчивость. Компании со слабой моделью быстро начинают ощущать на себе это давление, тогда как те, у кого хорошо выстроены процессы, риск-менеджмент и управление, получают возможность расти быстрее остального рынка.

Как правило, именно в такие периоды происходит перераспределение рыночных долей в пользу более системных игроков.

Что дальше

– Как на Ваш взгляд будет выглядеть рынок микрокредитования через несколько лет?

 – Полагаю он будет более компактным, но уровень его качества будет заметно выше. Количество игроков сократится, но средний уровень управления, прозрачности и накопленной компетенции – вырастет.

Думаю, рынок станет значительно более рациональным, а роль «эмоционального» фактора снизится.

– На что Swiss Capital может рассчитывать при такой конфигурации рынка?

 – Мы изначально строили компанию именно под такую модель рынка делая ставку на дисциплину, контроль риска и управляемый рост.

Да, в моменте это выглядело как отсутствие динамичного роста. Однако сейчас очевидно, что это был не просто выбор из осторожности, а единственно верное решение.

И именно поэтому в текущих условиях это дает обеспечивает нам не только устойчивость бизнеса, но и высокую скорость развития. По сути, мы подходим к этапу, когда накопленная нами дисциплина и качествоначинают конвертироваться в рост. И этот процесс для Swiss Capital будет долгосрочным.