Fitch подтвердило рейтинги трех казахстанских организаций развития
04.05.2017
Источник:
Banker.kz
Fitch Ratings-Москва/Лондон-02 мая 2017 г. Fitch Ratings подтвердило на уровне «BBB-» долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Банка Развития Казахстана («БРК») и Жилстройсбербанка Казахстана («ЖССБК»). Прогноз по рейтингам – «Стабильный». Также Fitch подтвердило долгосрочные РДЭ КазАгроФинанса на уровне «BB+» и пересмотрело прогноз по рейтингам со «Стабильного» на «Негативный». Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
Ключевые рейтинговые факторы
Рейтинги эмитентов
Подтверждение долгосрочных РДЭ и уровней поддержки долгосрочных РДЭ отражает мнение Fitch о высокой готовности властей Казахстана оказывать поддержку этим организациям в случае необходимости. Это обусловлено следующими факторами:
Fitch полагает, что планы властей частично приватизировать ЖССБК не окажут существенного воздействия на готовность государства оказывать поддержку с учетом его намерения сохранить контрольный пакет акций в банке и роль банка в проводимой политике. Fitch не присвоило ЖССБК долгосрочный РДЭ в иностранной валюте, так как его операции в иностранной валюте являются несущественными.
КазАгроФинанс рейтингуется на два уровня ниже суверенного эмитента, прежде всего ввиду мнения Fitch о несколько более низкой значимости компании для экономики и финансовой системы страны в сравнении с БРК и ЖССБК. Пересмотр прогноза по долгосрочным РДЭ КазАгроФинанса со «Стабильного» на «Негативный» отражает планы властей по приватизации контрольной доли в этой компании, потенциально к концу 2018 г., и, как следствие, потенциальное уменьшение готовности государства предоставлять ей поддержку в будущем.
Из рассматриваемых организаций БРК с наибольшей вероятностью будет нуждаться в поддержке ввиду значительного внешнего долга (4,5 млрд. долл., или 72% обязательств на конец 2016 г.), а также негосударственных обязательств, привлеченных с локального финансового рынка (0,7 млрд. долл., или 11%), умеренного запаса капитала (показатель основного капитала по методологии Fitch к активам, взвешенным с учетом риска, 15% на конец 2016 г.) и значительных валютных кредитов (64% от валовых кредитов на конец 2016 г.) преимущественно на высокорисковые проекты развития.
Вероятность того, что КазАгроФинансу потребуется господдержка в будущем, также является существенной, поскольку компания ведет деятельность в уязвимом сельскохозяйственном секторе. Неработающие и реструктурированные кредиты/лизинг составляли высокие 13% и 14% от всех рисков на конец 2016 г. соответственно, хотя качество активов в определенной мере поддерживается низким уровнем кредитования в иностранной валюте, хорошим залоговым обеспечением и государственными субсидиями заемщикам/лизингополучателям. Кроме того, умеренный леверидж КазАгроФинанса снижает вероятность того, что поддержка потребуется. Заемное фондирование компании от правительства и материнской структуры составляло значительные 65% обязательств на конец 2016 г. и при необходимости также может быть конвертировано в капитал.
По мнению Fitch, ЖССБК с меньшей вероятностью потребуется поддержка в среднесрочной перспективе с учетом его хорошего качества кредитов (показатель неработающих кредитов 0,4% в конце 2016 г.) и сильного запаса капитала (основной капитал по методологии Fitch 41% в конце 2016 г.).
Ключевые рейтинговые факторы
Рейтинги долга
Рейтинги приоритетного необеспеченного долга БРК и КазАгроФинанса находятся на одном уровне с их РДЭ и (в случае КазАгроФинанса) национальным долгосрочным рейтингом.
Факторы, которые могут влиять на рейтинги в будущем
Долгосрочные РДЭ всех трех организаций и рейтинги приоритетного необеспеченного долга БРК и КазАгроФинанса, вероятно, испытают влияние в случае изменений суверенных рейтингов.
Рейтинги БРК и ЖССБК могут быть повышены до одного уровня с суверенными, если (i) банки станут находиться в прямой собственности государства и представители государства станут принимать более непосредственное участие в надзоре за этими организациями; или если (ii) государство заместит основную часть финансирования этих организаций или предоставит по нему гарантии. В случае заметного ослабления роли этих финансовых организаций в проведении политики государства или их связей с государством возможны негативные рейтинговые действия. В то же время ни один из этих сценариев в настоящее время агентством не ожидается. Рейтинги БРК также могут оказаться под давлением в сторону понижения в случае заметного увеличения левериджа и резкого ухудшения качества активов без предоставления адекватной поддержки капиталом от властей.
Долгосрочные РДЭ КазАгроФинанса могут быть понижены, если планы властей по приватизации компании приведут к существенному ослаблению связей КазАгроФинанса с правительством Казахстана и перспективам потери компанией своей роли. Рейтинги могут стабилизироваться на текущих уровнях, если планы приватизации КазАгроФинанса будут отменены.
Проведенные рейтинговые действия:
Банк Развития Казахстана
Ключевые рейтинговые факторы
Рейтинги эмитентов
Подтверждение долгосрочных РДЭ и уровней поддержки долгосрочных РДЭ отражает мнение Fitch о высокой готовности властей Казахстана оказывать поддержку этим организациям в случае необходимости. Это обусловлено следующими факторами:
- 100-процентная конечная (но непрямая) госсобственность;
- важные роли в проводимой политике развития недобывающих секторов экономики (БРК), системы жилищных строительных сбережений и ипотечного рынка (ЖССБК) и обеспечения финансового лизинга с госсубсидированием для сельскохозяйственного сектора страны (КазАгроФинанс);
- история государственного фондирования и взносов в капитал для поддержки расширения бизнеса (ЖССБК и КазАгроФинанс) или финансовой устойчивости (БРК);
- умеренная стоимость какой-либо поддержки, которая может потребоваться, с учетом того что долг, привлеченный с финансовых рынков, у БРК составлял 4% от ВВП Казахстана в 2016 г., или 6% от резервов государства в конце 2016 г., а соответствующий долг у двух других организаций был незначительным относительно финансовых ресурсов суверенного эмитента;
- гарантии по около 44% обязательств БРК перед третьими сторонами от Фонда национального благосостояния Самрук-Казына («BBB»/прогноз «Стабильный»);
- КазАгроФинанс классифицируется как существенная дочерняя структура своего собственника, национального управляющего холдинга КазАгро («BBB-»/прогноз «Стабильный»), и по эмиссии еврооблигаций холдинга с остатком долга в 1,6 млрд. долл. и с предстоящими погашениями в 2019 г. предусмотрено положение о кросс-дефолте в случае дефолта дочерней структуры;
- потенциальные негативные репутационные, экономические или социальные (в случае ЖССБК и КазАгроФинанса) последствия при непредставлении поддержки.
Fitch полагает, что планы властей частично приватизировать ЖССБК не окажут существенного воздействия на готовность государства оказывать поддержку с учетом его намерения сохранить контрольный пакет акций в банке и роль банка в проводимой политике. Fitch не присвоило ЖССБК долгосрочный РДЭ в иностранной валюте, так как его операции в иностранной валюте являются несущественными.
КазАгроФинанс рейтингуется на два уровня ниже суверенного эмитента, прежде всего ввиду мнения Fitch о несколько более низкой значимости компании для экономики и финансовой системы страны в сравнении с БРК и ЖССБК. Пересмотр прогноза по долгосрочным РДЭ КазАгроФинанса со «Стабильного» на «Негативный» отражает планы властей по приватизации контрольной доли в этой компании, потенциально к концу 2018 г., и, как следствие, потенциальное уменьшение готовности государства предоставлять ей поддержку в будущем.
Из рассматриваемых организаций БРК с наибольшей вероятностью будет нуждаться в поддержке ввиду значительного внешнего долга (4,5 млрд. долл., или 72% обязательств на конец 2016 г.), а также негосударственных обязательств, привлеченных с локального финансового рынка (0,7 млрд. долл., или 11%), умеренного запаса капитала (показатель основного капитала по методологии Fitch к активам, взвешенным с учетом риска, 15% на конец 2016 г.) и значительных валютных кредитов (64% от валовых кредитов на конец 2016 г.) преимущественно на высокорисковые проекты развития.
Вероятность того, что КазАгроФинансу потребуется господдержка в будущем, также является существенной, поскольку компания ведет деятельность в уязвимом сельскохозяйственном секторе. Неработающие и реструктурированные кредиты/лизинг составляли высокие 13% и 14% от всех рисков на конец 2016 г. соответственно, хотя качество активов в определенной мере поддерживается низким уровнем кредитования в иностранной валюте, хорошим залоговым обеспечением и государственными субсидиями заемщикам/лизингополучателям. Кроме того, умеренный леверидж КазАгроФинанса снижает вероятность того, что поддержка потребуется. Заемное фондирование компании от правительства и материнской структуры составляло значительные 65% обязательств на конец 2016 г. и при необходимости также может быть конвертировано в капитал.
По мнению Fitch, ЖССБК с меньшей вероятностью потребуется поддержка в среднесрочной перспективе с учетом его хорошего качества кредитов (показатель неработающих кредитов 0,4% в конце 2016 г.) и сильного запаса капитала (основной капитал по методологии Fitch 41% в конце 2016 г.).
Ключевые рейтинговые факторы
Рейтинги долга
Рейтинги приоритетного необеспеченного долга БРК и КазАгроФинанса находятся на одном уровне с их РДЭ и (в случае КазАгроФинанса) национальным долгосрочным рейтингом.
Факторы, которые могут влиять на рейтинги в будущем
Долгосрочные РДЭ всех трех организаций и рейтинги приоритетного необеспеченного долга БРК и КазАгроФинанса, вероятно, испытают влияние в случае изменений суверенных рейтингов.
Рейтинги БРК и ЖССБК могут быть повышены до одного уровня с суверенными, если (i) банки станут находиться в прямой собственности государства и представители государства станут принимать более непосредственное участие в надзоре за этими организациями; или если (ii) государство заместит основную часть финансирования этих организаций или предоставит по нему гарантии. В случае заметного ослабления роли этих финансовых организаций в проведении политики государства или их связей с государством возможны негативные рейтинговые действия. В то же время ни один из этих сценариев в настоящее время агентством не ожидается. Рейтинги БРК также могут оказаться под давлением в сторону понижения в случае заметного увеличения левериджа и резкого ухудшения качества активов без предоставления адекватной поддержки капиталом от властей.
Долгосрочные РДЭ КазАгроФинанса могут быть понижены, если планы властей по приватизации компании приведут к существенному ослаблению связей КазАгроФинанса с правительством Казахстана и перспективам потери компанией своей роли. Рейтинги могут стабилизироваться на текущих уровнях, если планы приватизации КазАгроФинанса будут отменены.
Проведенные рейтинговые действия:
Банк Развития Казахстана
- Долгосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
- Краткосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне «F3»
- Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
- Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «F3»
- Рейтинги поддержки подтверждены на уровне «2»
- Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BBB-»
- Приоритетный необеспеченный долг: долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «BBB-»
- Приоритетный необеспеченный долг: краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне «F3».
- Долгосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
- Краткосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне «F3»
- Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «AA+(kaz)», прогноз «Стабильный»
- Рейтинги поддержки подтверждены на уровне «2»
- Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BBB-».
- Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB+», прогноз изменен со «Стабильного» на «Негативный»
- Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»
- Национальный рейтинг подтвержден на уровне «AА(kaz)», прогноз изменен со «Стабильного» на «Негативный»
- Рейтинги поддержки подтверждены на уровне «3»
- Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BB+»
- Приоритетный необеспеченный долг: рейтинг подтвержден на уровне «BB+»
- Приоритетный необеспеченный долг: национальный рейтинг подтвержден на уровне «AA(kaz)»
- Приоритетный необеспеченный долг: ожидаемые рейтинги подтверждены на уровнях «BB+(EXP)»/«AA(kaz)(EXP)».