Fitch подтвердило РФУ Сентрас Иншуранс на уровне «B», прогноз «Негативный»
17.12.2020
Источник:
Banker.kz
Fitch подтвердило РФУ Сентрас на уровне «B», прогноз «Негативный»
Fitch Ratings-Москва-15 декабря 2020 г. Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») АО «Страховая компания «Сентрас Иншуранс» (далее – «Сентрас»), Казахстан, на уровне «B» и РФУ компании по национальной шкале «BB(kaz)». Прогноз по рейтингам - «Негативный».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Подтверждение рейтингов отражает слабый бизнес-профиль Сентрас, историю положительной, хотя и волатильной, операционной прибыли и слабую, но стабилизировавшуюся капитализацию с корректировкой на риск. «Негативный» прогноз учитывает низкую устойчивость бизнес-профиля страховщика к неблагоприятным экономическим последствиям пандемии и уязвимость компании к инвестиционным убыткам.
Fitch продолжает оценивать общий бизнес-профиль Сентрас как «менее благоприятный» в сравнении с другими казахстанскими страховщиками. Это отражает умеренные конкурентные позиции Сентрас, а также диверсификацию и профиль бизнес-риска, которые оцениваются как «менее благоприятные». За 10 мес. 2020 г. чистая структура бизнеса у Сентрас по-прежнему имела уклон в сторону обязательного страхования гражданско-правовой ответственности автовладельцев («ОГПО»). Премии по ОГПО составляли 54% от суммарных чистых подписанных премий, что представляет собой небольшое снижение относительно 58% в 2019 г.
На показателях доходов в регулятивной отчетности Сентрас за 10 мес. 2020 г. сказались локдауны, связанные с коронавирусом, и подписанные премии снизились на 7% и 19% на брутто- и нетто-основе, соответственно. В результате доля рынка у страховщика по общему объему валовых подписанных премий по страхованию иному, чем страхование жизни, уменьшилась до 3,7% за 10 мес. 2020 г. по сравнению с 4,2% в 2019 г. Данное снижение было в основном обусловлено заметным квартальным сокращением по ОГПО и, в меньшей степени, по страхованию от несчастного случая и медицинскому страхованию. Чистые объемы бизнеса по ОГПО снизились на 38% и 32% во 2 кв. 2020 г. и 3 кв. 2020 г., соответственно. В период восстановления в 3 кв. 2020 г. ведущие казахстанские страховщики сумели занять существенную долю рынка от портфелей ОГПО специализированных автостраховщиков, таких как Сентрас.
Чистая прибыль у Сентрас была сильной на уровне 1,7 млрд. тенге за 10 мес. 2020 г. в сравнении с 381 млн. тенге за 10 мес. 2019 г. Чистый результат подкреплялся положительной прибылью от страховой деятельности, что отражалось в комбинированном коэффициенте в 94% за 10 мес. 2020 г. (10 мес. 2019 г.: 103%), и прибылью от валютной переоценки в результате снижения курса национальной валюты. Сентрас, как и сопоставимые казахстанские компании, не имела андеррайтинговых убытков, поскольку частота убытков резко сократилась во 2 кв. 2020 г. и страховщик осуществил высвобождение резервов, главным образом по ОГПО. В то же время на прибыльности страховщика могут сказаться высокие и негибкие расходы.
Оценка капитала Сентрас с корректировкой на риск, согласно факторной модели Fitch «Призма», была на уровне «слабый», хотя немного улучшилась исходя из отчетностипо МСФО на конец 2019 г. Это улучшение было обусловлено существенным генерированием прибыли в 2019 г., что подкрепляло доступный капитал и в значительной мере нивелировалось высоким ростом чистых объемов бизнеса. За 10 мес. 2020 г. Сентрас продолжила генерировать прибыль, что отражалось в доходности на собственный капитал (ROE) в годовом выражении на уровне 38% исходя из неконсолидированной регулятивной отчетности. Несмотря на сложности, обусловленные пандемией, в плане деловых и финансовых рисков, Fitch ожидает, что оценка капитала у компании по модели «Призма» укрепится до категории «несколько слабый» в 2020 г.
Сентрас соблюдала регулятивные требования к капиталу при марже платежеспособности в 235% на конец 10 мес. 2020 г. (на конец 2019 г.: 180%). Fitch рассматривает инвестиционный риск у Сентрас как повышенный.
Инвестиционный риск повысился после того, как страховщик существенно увеличил вложения в зарубежные акции с концентрацией по фондовым рынкам США и России, на которые приходилось 24% суммарных инвестированных средств на конец 10 мес. 2020 г. Инструменты с фиксированным доходом неоднородного кредитного качества составляли 60% от всех инвестиций на конец 10 мес. 2020 г. В результате отношение долевых инструментов к капиталу страховщика составляло 44% на конец 10 мес. 2020 г. и на конец 2019 г., что представляет собой повышение относительно 11% на
конец 2018 г.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
-- Существенное неблагоприятное изменение рейтинговых допущений Fitch в
отношении влияния коронавируса.
-- Продолжительное ухудшение конкурентных позиций, о чем свидетельствовало бы,
например, дальнейшее ослабление доли рынка у страховщика.
-- Продолжительное истощение капитала, нарушение требований по пруденциальным
показателям или существенное несоблюдение регулятивных требований в какой-либо
иной форме.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
--Позитивное рейтинговое действие будет, прежде всего, зависеть от способности Fitch надежно спрогнозировать влияние пандемии коронавируса на финансовые профили как казахстанского сектора страхования иного, чем страхование жизни, так и Сентрас.
-- Стабилизация конкурентных позиций страховщика при улучшении капитализации с корректировкой на риск до уровня «несколько слабый» обусловила бы пересмотр прогноза на «Стабильный».
--Устойчивое улучшение диверсификации бизнеса и практик резервирования, на что указывало бы благоприятное общее развитие резервов и улучшение прибыльности от страховой деятельности.
БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по
ссылке: https://www.fitchratings.com/site/re/10111579.
Fitch Ratings-Москва-15 декабря 2020 г. Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») АО «Страховая компания «Сентрас Иншуранс» (далее – «Сентрас»), Казахстан, на уровне «B» и РФУ компании по национальной шкале «BB(kaz)». Прогноз по рейтингам - «Негативный».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Подтверждение рейтингов отражает слабый бизнес-профиль Сентрас, историю положительной, хотя и волатильной, операционной прибыли и слабую, но стабилизировавшуюся капитализацию с корректировкой на риск. «Негативный» прогноз учитывает низкую устойчивость бизнес-профиля страховщика к неблагоприятным экономическим последствиям пандемии и уязвимость компании к инвестиционным убыткам.
Fitch продолжает оценивать общий бизнес-профиль Сентрас как «менее благоприятный» в сравнении с другими казахстанскими страховщиками. Это отражает умеренные конкурентные позиции Сентрас, а также диверсификацию и профиль бизнес-риска, которые оцениваются как «менее благоприятные». За 10 мес. 2020 г. чистая структура бизнеса у Сентрас по-прежнему имела уклон в сторону обязательного страхования гражданско-правовой ответственности автовладельцев («ОГПО»). Премии по ОГПО составляли 54% от суммарных чистых подписанных премий, что представляет собой небольшое снижение относительно 58% в 2019 г.
На показателях доходов в регулятивной отчетности Сентрас за 10 мес. 2020 г. сказались локдауны, связанные с коронавирусом, и подписанные премии снизились на 7% и 19% на брутто- и нетто-основе, соответственно. В результате доля рынка у страховщика по общему объему валовых подписанных премий по страхованию иному, чем страхование жизни, уменьшилась до 3,7% за 10 мес. 2020 г. по сравнению с 4,2% в 2019 г. Данное снижение было в основном обусловлено заметным квартальным сокращением по ОГПО и, в меньшей степени, по страхованию от несчастного случая и медицинскому страхованию. Чистые объемы бизнеса по ОГПО снизились на 38% и 32% во 2 кв. 2020 г. и 3 кв. 2020 г., соответственно. В период восстановления в 3 кв. 2020 г. ведущие казахстанские страховщики сумели занять существенную долю рынка от портфелей ОГПО специализированных автостраховщиков, таких как Сентрас.
Чистая прибыль у Сентрас была сильной на уровне 1,7 млрд. тенге за 10 мес. 2020 г. в сравнении с 381 млн. тенге за 10 мес. 2019 г. Чистый результат подкреплялся положительной прибылью от страховой деятельности, что отражалось в комбинированном коэффициенте в 94% за 10 мес. 2020 г. (10 мес. 2019 г.: 103%), и прибылью от валютной переоценки в результате снижения курса национальной валюты. Сентрас, как и сопоставимые казахстанские компании, не имела андеррайтинговых убытков, поскольку частота убытков резко сократилась во 2 кв. 2020 г. и страховщик осуществил высвобождение резервов, главным образом по ОГПО. В то же время на прибыльности страховщика могут сказаться высокие и негибкие расходы.
Оценка капитала Сентрас с корректировкой на риск, согласно факторной модели Fitch «Призма», была на уровне «слабый», хотя немного улучшилась исходя из отчетностипо МСФО на конец 2019 г. Это улучшение было обусловлено существенным генерированием прибыли в 2019 г., что подкрепляло доступный капитал и в значительной мере нивелировалось высоким ростом чистых объемов бизнеса. За 10 мес. 2020 г. Сентрас продолжила генерировать прибыль, что отражалось в доходности на собственный капитал (ROE) в годовом выражении на уровне 38% исходя из неконсолидированной регулятивной отчетности. Несмотря на сложности, обусловленные пандемией, в плане деловых и финансовых рисков, Fitch ожидает, что оценка капитала у компании по модели «Призма» укрепится до категории «несколько слабый» в 2020 г.
Сентрас соблюдала регулятивные требования к капиталу при марже платежеспособности в 235% на конец 10 мес. 2020 г. (на конец 2019 г.: 180%). Fitch рассматривает инвестиционный риск у Сентрас как повышенный.
Инвестиционный риск повысился после того, как страховщик существенно увеличил вложения в зарубежные акции с концентрацией по фондовым рынкам США и России, на которые приходилось 24% суммарных инвестированных средств на конец 10 мес. 2020 г. Инструменты с фиксированным доходом неоднородного кредитного качества составляли 60% от всех инвестиций на конец 10 мес. 2020 г. В результате отношение долевых инструментов к капиталу страховщика составляло 44% на конец 10 мес. 2020 г. и на конец 2019 г., что представляет собой повышение относительно 11% на
конец 2018 г.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
-- Существенное неблагоприятное изменение рейтинговых допущений Fitch в
отношении влияния коронавируса.
-- Продолжительное ухудшение конкурентных позиций, о чем свидетельствовало бы,
например, дальнейшее ослабление доли рынка у страховщика.
-- Продолжительное истощение капитала, нарушение требований по пруденциальным
показателям или существенное несоблюдение регулятивных требований в какой-либо
иной форме.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
--Позитивное рейтинговое действие будет, прежде всего, зависеть от способности Fitch надежно спрогнозировать влияние пандемии коронавируса на финансовые профили как казахстанского сектора страхования иного, чем страхование жизни, так и Сентрас.
-- Стабилизация конкурентных позиций страховщика при улучшении капитализации с корректировкой на риск до уровня «несколько слабый» обусловила бы пересмотр прогноза на «Стабильный».
--Устойчивое улучшение диверсификации бизнеса и практик резервирования, на что указывало бы благоприятное общее развитие резервов и улучшение прибыльности от страховой деятельности.
БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по
ссылке: https://www.fitchratings.com/site/re/10111579.