Оборот KASE вырос почти на 49%: что стоит за 261,9 трлн тенге торгов за полугодие, передает Banker.kz

Совокупный объем торгов на KASE в первом полугодии 2026 года достиг 261,9 трлн тенге и вырос на 48,8%, или на 85,9 трлн тенге. При этом 84,8% оборота пришлось на денежный рынок, а торговля акциями заняла менее одной десятой процента. Поэтому рекордная сумма прежде всего говорит об интенсивности операций с ликвидностью, а не о сопоставимом росте ликвидности фондового рынка.

Итоги полугодия опубликовала Казахстанская фондовая биржа. Индекс KASE с начала года вырос на 9,7% до 7 712,53 пункта, капитализация рынка акций — на 21,9%, или 8,6 трлн тенге, до 47,6 трлн тенге. Объем торгуемого корпоративного долга увеличился на 3,3% до 16,8 трлн тенге.

Почему общий оборот вырос так быстро

Денежный рынок увеличился примерно на 74 трлн тенге и обеспечил около 86% всего абсолютного прироста торгов, следует из расчетов Banker.kz на основе данных биржи. Внутри этого сегмента операции репо достигли 173,1 трлн тенге, выросли на 56% и составили 66,1% общего оборота KASE.

Репо используется банками, брокерами и другими участниками для краткосрочного привлечения и размещения денег под обеспечение ценными бумагами. Один и тот же объем ликвидности может многократно проходить через рынок в течение полугодия. Поэтому сравнивать валовой оборот репо с ВВП или капитализацией как равнозначные показатели некорректно.

Валютный рынок занял еще 12% оборота KASE. Его рост на 51,8% отражает усиление активности банков, компаний и других участников в операциях с иностранной валютой. Но высокая сумма сделок не показывает направление спроса: для вывода о давлении на тенге нужны данные по курсу, структуре покупателей и продавцов, экспортным продажам и операциям Национального банка.

Фондовый рынок растет с более низкой базы

Торги акциями увеличились на 38,3% до 225,9 млрд тенге. Среднедневной оборот составил 1,9 млрд тенге, средний размер сделки — 191 тыс. тенге. Все сделки прошли на вторичном рынке. На физических лиц пришлось 50,4% оборота акций, на нерезидентов — 11,4%.

Доля акций в совокупных торгах составила около 0,09%. Это не делает рынок акций незначимым: именно он формирует публичную оценку компаний и позволяет привлекать долевой капитал. Но показатель показывает масштаб различий между сегментами и объясняет, почему рост общего оборота нельзя автоматически переводить в вывод о глубине торгов отдельными акциями.

Есть и признаки расширения предложения инструментов. За полугодие листинг прошли 29 новых эмитентов: один в секторе акций, девять в KASE Global и 19 в секторе корпоративных облигаций. На 1 июля в списках биржи находились 1 015 наименований негосударственных ценных бумаг 306 эмитентов.

На рынке корпоративных облигаций объем размещений вырос на 19,8% до 2,3 трлн тенге, а вторичные торги — на 49,3% до 551,6 млрд тенге. Для инвестора вторичный оборот особенно важен: он показывает возможность выйти из инструмента до погашения. Однако качество ликвидности зависит от концентрации сделок, спредов и числа активных выпусков, которых агрегированная статистика не раскрывает.

Индекс вырос, но квартал был неровным

Индекс KASE завершил полугодие ростом на 9,7%, однако во втором квартале снизился на 0,3%. Максимум периода — 7 972,88 пункта — был зафиксирован 21 апреля. Такая траектория показывает, что итог полугодия не был равномерным ралли: результат зависел от уровней начала года и движения крупнейших индексных бумаг.

Капитализация акций выросла быстрее оборота в абсолютном масштабе, но капитализация также не равна сумме новых денег на рынке. Она рассчитывается на основе рыночных цен и количества акций; переоценка крупных эмитентов способна существенно изменить показатель даже при ограниченном свободном обращении.

Цифра 261,9 трлн тенге фиксирует быстрое расширение биржевой инфраструктуры, но ее главный двигатель — денежный рынок и операции репо. Более содержательный сигнал для рынка капитала находится ниже заголовка: рост вторичных торгов акциями и облигациями, высокая доля частных инвесторов и 29 новых эмитентов.

Зона неопределенности — распределение ликвидности внутри каждого сегмента. Чтобы говорить о качественном углублении рынка, важно увидеть устойчивый оборот не только в нескольких крупных инструментах, более узкие спреды, рост свободного обращения и регулярные сделки по большему числу выпусков.