Moody’s повысило рейтинг Узбекистана на фоне укрепления институтов
26.06.2026
Источник:
Investing
Moody’s Ratings повысило долгосрочные рейтинги эмитента и приоритетного необеспеченного долга Узбекистана до Ba2 с Ba3 в четверг и изменило прогноз со «позитивного» на «стабильный». Агентство также повысило рейтинги программ приоритетных необеспеченных MTN до (P)Ba2 с (P)Ba3.
Повышение рейтинга отражает устойчивые улучшения в институциональной и политической базе Узбекистана, а также укрепление экономических и бюджетных перспектив. Реальный рост ВВП в среднем составил около 6,9% за последние три года, достигнув 7,7% в 2025 году и ускорившись до 8,7% в первом квартале 2026 года. Дефицит бюджета сократился примерно до 2% ВВП в 2025 году с более чем 4% в 2023 году — в том числе благодаря реформе энергетических субсидий, которая снизила субсидии газовому сектору с 1,4% до 0,3% ВВП.
Двойной листинг Национального инвестиционного фонда Узбекистана в мае 2026 года позволил привлечь около $691 миллиона при активном участии международных инвесторов. Эта сделка демонстрирует приверженность властей курсу на сокращение экономического присутствия государства и укрепление корпоративного управления. Moody’s ожидает, что дефицит бюджета останется ниже 3% в период 2026–2028 годов, а соотношение долга к ВВП стабилизируется на уровне около 35%.
Стабильный прогноз отражает мнение Moody’s о том, что риски в целом сбалансированы на уровне Ba2. Ожидается, что темпы роста замедлятся до 6,1%–6,3% в 2026–2027 годах при поддержке структурных реформ, благоприятной демографии и продолжающейся диверсификации экономики. Условные обязательства государственных предприятий и государственно-частных партнёрств остаются высокими — около 25% ВВП.
Государственные банки по-прежнему доминируют в системе: доля льготного кредитования снизилась до 19,2% от общего объёма кредитов на конец 2025 года с 39% в 2020 году. Moody’s повысило потолки странового рейтинга Узбекистана в национальной и иностранной валюте до Baa3 с Ba1 и до Ba2 с Ba3 соответственно. Внешний долг составил 56,6% ВВП в 2025 году, а покрытие импорта — около 17 месяцев.
Повышение рейтинга отражает устойчивые улучшения в институциональной и политической базе Узбекистана, а также укрепление экономических и бюджетных перспектив. Реальный рост ВВП в среднем составил около 6,9% за последние три года, достигнув 7,7% в 2025 году и ускорившись до 8,7% в первом квартале 2026 года. Дефицит бюджета сократился примерно до 2% ВВП в 2025 году с более чем 4% в 2023 году — в том числе благодаря реформе энергетических субсидий, которая снизила субсидии газовому сектору с 1,4% до 0,3% ВВП.
Двойной листинг Национального инвестиционного фонда Узбекистана в мае 2026 года позволил привлечь около $691 миллиона при активном участии международных инвесторов. Эта сделка демонстрирует приверженность властей курсу на сокращение экономического присутствия государства и укрепление корпоративного управления. Moody’s ожидает, что дефицит бюджета останется ниже 3% в период 2026–2028 годов, а соотношение долга к ВВП стабилизируется на уровне около 35%.
Стабильный прогноз отражает мнение Moody’s о том, что риски в целом сбалансированы на уровне Ba2. Ожидается, что темпы роста замедлятся до 6,1%–6,3% в 2026–2027 годах при поддержке структурных реформ, благоприятной демографии и продолжающейся диверсификации экономики. Условные обязательства государственных предприятий и государственно-частных партнёрств остаются высокими — около 25% ВВП.
Государственные банки по-прежнему доминируют в системе: доля льготного кредитования снизилась до 19,2% от общего объёма кредитов на конец 2025 года с 39% в 2020 году. Moody’s повысило потолки странового рейтинга Узбекистана в национальной и иностранной валюте до Baa3 с Ba1 и до Ba2 с Ba3 соответственно. Внешний долг составил 56,6% ВВП в 2025 году, а покрытие импорта — около 17 месяцев.