Реальные денежно-кредитные условия в Казахстане остаются жесткими — АФК
13.07.2026
Кредитование
Источник:
Forbes Kazakhstan
Аналитический центр АФК подготовил обзор процентных ставок на финансовом рынке Казахстана за январь — июнь 2026 года
В первом полугодии 2026 года денежно-кредитные условия в экономике продолжили ужесточаться, считают эксперты центра. Так, несмотря на снижение базовой ставки до 17% к концу июня, более быстрое замедление инфляции (с 12,3 до 10,3% г/г) привело к росту реальной процентной ставки с 5,7 до 6,7%, усилив сдерживающее влияние денежно-кредитной политики на внутренний спрос.
«Формирующиеся эффекты жесткой денежно-кредитной политики начинают проявляться в экономической активности. Так, за январь — май темпы роста розничной торговли замедлились до 3,6% против 6,5% годом ранее, что свидетельствует о постепенном охлаждении внутреннего спроса. Одновременно динамика выдачи потребительских кредитов существенно ослабла (-8% против роста на 17,8% за 5М25), чему наряду с высокой стоимостью заимствований способствовало последовательное ужесточение макропруденциального регулирования», — говорится в публикации.
При этом влияние жестких денежно-кредитных условий на различные сегменты финансового рынка оставалось неоднородным.
Краткосрочные ставки денежного рынка сохранялись вблизи нижней границы процентного коридора базовой ставки, что отражает сохраняющийся структурный профицит ликвидности в системе (открытая позиция Нацбанка РК около 7 трлн тенге).
На рынке кредитования бизнеса наиболее заметное изменение стоимости заимствований наблюдалось в сегментах малого (+1,56 п. п.) и среднего бизнеса (+1,14 п. п.), тогда как ставки по кредитам крупным предприятиям практически не изменились (+0,27 п. п.).
Такая динамика отражает различия в уровне кредитного риска, доступе предприятий к альтернативным источникам финансирования и высокой конкуренции банков за крупнейших корпоративных заемщиков.
В розничном сегменте динамика процентных ставок носила разнонаправленный характер. Рост доли льготной ипотеки способствовал снижению ставок по ипотечным кредитам (-0,23 п. п.), тогда как стоимость потребительских кредитов умеренно выросла на фоне эффекта низкой базы прошлого года, когда банки активно предлагали акционные продукты, а также сохранения жестких денежно-кредитных условий. Стоимость автокредитов увеличилась вследствие сокращения маркетинговых мероприятий автосалонов и масштабов предложения ряда акционных программ.
В первом полугодии 2026 года денежно-кредитные условия в экономике продолжили ужесточаться, считают эксперты центра. Так, несмотря на снижение базовой ставки до 17% к концу июня, более быстрое замедление инфляции (с 12,3 до 10,3% г/г) привело к росту реальной процентной ставки с 5,7 до 6,7%, усилив сдерживающее влияние денежно-кредитной политики на внутренний спрос.
«Формирующиеся эффекты жесткой денежно-кредитной политики начинают проявляться в экономической активности. Так, за январь — май темпы роста розничной торговли замедлились до 3,6% против 6,5% годом ранее, что свидетельствует о постепенном охлаждении внутреннего спроса. Одновременно динамика выдачи потребительских кредитов существенно ослабла (-8% против роста на 17,8% за 5М25), чему наряду с высокой стоимостью заимствований способствовало последовательное ужесточение макропруденциального регулирования», — говорится в публикации.
При этом влияние жестких денежно-кредитных условий на различные сегменты финансового рынка оставалось неоднородным.
Краткосрочные ставки денежного рынка сохранялись вблизи нижней границы процентного коридора базовой ставки, что отражает сохраняющийся структурный профицит ликвидности в системе (открытая позиция Нацбанка РК около 7 трлн тенге).
На рынке кредитования бизнеса наиболее заметное изменение стоимости заимствований наблюдалось в сегментах малого (+1,56 п. п.) и среднего бизнеса (+1,14 п. п.), тогда как ставки по кредитам крупным предприятиям практически не изменились (+0,27 п. п.).
Такая динамика отражает различия в уровне кредитного риска, доступе предприятий к альтернативным источникам финансирования и высокой конкуренции банков за крупнейших корпоративных заемщиков.
В розничном сегменте динамика процентных ставок носила разнонаправленный характер. Рост доли льготной ипотеки способствовал снижению ставок по ипотечным кредитам (-0,23 п. п.), тогда как стоимость потребительских кредитов умеренно выросла на фоне эффекта низкой базы прошлого года, когда банки активно предлагали акционные продукты, а также сохранения жестких денежно-кредитных условий. Стоимость автокредитов увеличилась вследствие сокращения маркетинговых мероприятий автосалонов и масштабов предложения ряда акционных программ.