Получить доход выше инфляции ЕНПФ смог благодаря девальвации

22.02.2016

Источник: Forbes Kazakhstan

Такое предположение обозревателю Forbes.kz высказали член правления, директор департамента исследований Halyk Finance Мурат Темирханов и директор департамента аналитики Private Asset Management Дамир Сейсебаев.

Forbes.kz уже сообщал, что Единый накопительный пенсионный фонд подвел итоги за 2015. Согласно пресс-релизу, распространенному фондом, инвестиционный доход, полученный ЕНПФ в 2015 и распределенный на ИПС вкладчиков (получателей), составил 761,40 млрд тенге. Таким образом, доходность пенсионных активов ЕНПФ за 2015 составила 15,65% при уровне инфляции 13,6%.

Если тенге укрепится, ЕНПФ покажет убытки

Эксперты, опрошенные Forbes.kz, отметили, что в пресс-релизе нет детализации, позволяющей понять, из чего складывается инвестиционный доход. По мнению члена правления, директора департамента исследований Halyk Finance Мурата Темирханова, получить инвестиционный доход фонду во многом удалось за счет переоценки его валютных активов.

- На конец 2015 доля валютных активов составляла 17% от портфеля ЕНПФ. До того, как тенге в августе был отправлен в свободное плавание, средняя доходность на портфель составляла примерно 25 млрд тенге в месяц. А начиная с августа среднемесячная доходность резко выросла до 128 млрд тенге. При этом наибольшая доходность на портфель пришлась на августе и ноябрь – месяцы, когда были зафиксированы наибольшие скачки девальвации, - рассказал он.

Более того аналитик подчеркнул, что переоценку валютных активов трудно назвать инвестиционным доходом.

- При плавающем курсе тенге это, скорее, спекулятивный краткосрочный доход. Например, если в 2016 нефть вдруг станет торговаться выше $50 за баррель, то, при реально плавающем курсе, тенге должен укрепиться с 360 тенге за $1 до 300 и ниже. В этом случае ЕНПФ и его вкладчики получат громадный убыток от переоценки. Поэтому с инфляцией надо сравнивать процентный и дивидендный доход на пенсионные активы, который в 2015, скорее всего, был меньше инфляции, - считает Мурат Темирханов.

При этом ЕНПФ, по оценке эксперта, мог бы добиться более высокого процентного и дивидендного дохода, если бы не покупал государственные и квазигосударственные ценные бумаги по заниженным (нерыночным) процентным ставкам.

ГЦБ портят статистику

Директор департамента аналитики Private Asset Management Дамир Сейсебаев также считает, что большая часть дохода пенсионных активов ЕНПФ пришлась на доход от валютной переоценки.

- Доходность активов ЕНПФ составила 15,65%. По моей оценке, 10% в этом показателе составила доходность от переоценки валюты, прежде всего, от долларов США, объем которых в инвестиционном портфеле фонда на начало 2015 составлял около 500 млрд тенге. Средневзвешенная доходность к погашению инвестиционного портфеля пенсионных активов ЕНПФ в 2015 выросла с 7,61% до 10,12%. А вот стоимость инструментов с фиксированной доходностью могла снизиться. Прежде всего, это относится к ГЦБ, средневзвешенная доходность к погашению которых в 2015 выросла с 7,28% до 10,66%, - заметил он.

При этом, по мнению Дамира Сейсебаева, доходность пенсионных активов адекватна структуре портфеля ЕНПФ. Однако он подчеркнул, что не считает структуру активов оптимальной при доле долговых инструментов на уровне 96% от портфеля и доле в национальной валюте на уровне 83%.

- Увеличение валютной составляющей в пенсионных активах является правильной идеей. Но увеличить ее целесообразно будет спустя 1-2 года, когда цены на нефть вырастут, а тенге укрепится по отношению к доллару. Также ЕНПФ необходимо увеличить сегмент долевых инструментов за счет инвестирования в акции зарубежных компаний, - сказал Дамир Сейсебаев.

Дефолты в портфеле

Помимо низкодоходных ГЦБ, в портфеле фонда есть ценные бумаги 22 компаний, которые допустили дефолт.

- АО «Альтернативные Финансы» - количество облигаций эмитента в портфеле пенсионных активов ЕНПФ составляет 130 млн штук, или 20,9% из числа облигаций в обращении. Фондом направлено исковое заявление в Специализированный межрайонный экономический суд Алматы о признании эмитента банкротом;

- АО «Астана-Недвижимость» - количество облигаций эмитента в портфеле активов фонда – 11,7 млн штук, что составляет 35,83% из числа облигаций в обращении. Ведется работа с эмитентом по взысканию задолженности оптимальным способом;

- АО «GLOTUR» - сумма облигаций в портфеле пенсионных активов – 1,7 млрд тенге по номиналу, что составляет 19,69% из числа облигаций в обращении. В портфеле фонда имеется 150 тыс. простых акций, что составляет 9,99% от общего выпуска простых акций. Эмитент не исполняет свои обязательства, его облигации исключены из торговых списков 2 июня 2009. Ведется конкурсное производство. Требования ЕНПФ включены в реестр требований кредиторов (РТК);

- АО «Карагандинский завод асбестоцементных изделий» - 19 сентября 2006 компания зарегистрировала облигации (НИН KZPC2Y05B806) в количестве 1,5 млрд штук. Число облигаций, находящихся в обращении, составляет 814,1 млн штук. В портфеле ЕНПФ имеется 375 млн штук данных облигаций, что составляет 46,06% от общего количества в обращении. По облигациям эмитентом допущен дефолт по выплате вознаграждения и основного долга. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 22 августа 2012. В конце июля 2008 компания зарегистрировала облигации (НИН KZP03Y05B808) в количестве 2 млрд штук, число облигаций, находящихся в обращении, составляет 991 млн штук. В портфеле фонда имеется 587,4 млн штук, что составляет 59,27% от общего количества облигаций в обращении. По данным облигациям эмитентом допущен дефолт по выплате вознаграждения. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 14 февраля 2012. В конце февраля 2009 компания зарегистрировала и выпустила в обращение привилегированные акции (НИН KZ1P54470110) в количестве 15 млн штук. В портфеле ЕНПФ имеется 10,7 млн таких акций, что составляет 71,56% от общего выпуска. Ведется конкурсное производство. Ведется работа по включению требований фонда в РТК;

- ТОО «Комбинат строительных материалов и конструкций-2» - в портфеле пенсионных активов находятся 128,6 млн облигаций эмитента, что составляет 19,28% от числа облигаций в обращении. В начале ноября 2015 с эмитентом заключено соглашение о рассрочке погашения задолженности перед фондом. В настоящий момент эмитент осуществляет погашение задолженности согласно утвержденному графику;

- АО «РТ Холдинг» - общее количество облигаций эмитента в портфеле ЕНПФ – 847,2 тыс., или 37,52% от общего числа облигаций в обращении. Эмитент признан банкротом. Ведется работа по включению требований фонда в РТК;

- АО «Казнефтехим» - количество облигаций в портфеле пенсионных активов – 2,1 млрд штук, что составляет 53,11% из числа облигаций в обращении. Эмитент не исполняет свои обязательства, по облигациям допущен дефолт. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 1 февраля 2010. Член консорциума – АО «Казнефтехим-КОПА» признано банкротом. Требования фонда к консорциуму включены в РТК. Планируется проведение работы по банкротству эмитента;

- АО «Орнек XXI» - в портфеле ЕНПФ - 5 млн штук облигаций, что составляет 12,68% от общего выпуска. В отношении эмитента вынесено судебное решение о взыскании задолженности в пользу фонда. Ведется исполнительное производство;

- АО «РЭМИКС-Р» - количество облигаций в портфеле пенсионных активов - 103 тыс. штук, что составляет 7,67% от общего выпуска. Ведется работа по включению требований фонда в реестр требований кредиторов;

- АО «РОСА» - в марте 2006 компания зарегистрировала облигации (НИН KZ2CKY05C040) в количестве 1,8 млн штук. В портфеле ЕНПФ имеется 250 тыс. облигаций, что составляет 13,91%. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 18 мая 2011. В 2004 компания зарегистрировала и разместила в обращение простые акции (НИН KZ1C07780014) в количестве 4,9 млн штук, из них в портфеле ЕНПФ имеется 336,8 тыс. штук, что составляет 6,87%. В отношении эмитента вынесено судебное решение о взыскании задолженности в пользу фонда. Ведется исполнительное производство. В июне 2015 направлено исковое заявление о дополнительных взысканиях в судебном порядке;

- АО «ТЕМА Ко.» - в портфеле ЕНПФ имеется 211 тыс. облигаций, что составляет 90,0% от общего количества. Эмитент не исполняет свои обязательства, по облигациям допущен дефолт. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 9 июня 2014. В начале июля 2015 направлено исковое заявление о признании эмитента банкротом;

- АО «Горно-обогатительный комбинат «Төрт-Құдық» - в портфеле ЕНПФ 489 тыс. облигаций, что составляет 24,45% от общего количества в обращении. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 3 июня 2013. В отношении эмитента вынесено судебное решение о взыскании задолженности в пользу фонда и обращении взыскания на залоговое имущество. Ведется исполнительное производство;

- АО «Трансстроймост» - в портфеле пенсионных активов 29,5 млн облигаций, или 58,96% от общего выпуска. Ведется конкурсное производство. Требования фонда включены в РТК;

- АО «VITA» - компания допустила дефолт по облигациям VITAb4 (НИН - KZ2CKY05B539) и VITAb5 (НИН - KZ2CKY07B964), количество в обращении которых составляет 5 млрд и 6 млн штук соответственно. Доля фонда в совокупности составляет 62,6% от общего выпуска облигаций. Ведется конкурсное производство. Требования фонда включены в РТК;

- ТОО «Охранная корпорация «Сары-Арка Сарбазы» - 30 октября 2003 компания зарегистрировала облигации (НИН KZ2PKY08A904) в количестве 1 мдрд штук. Число облигаций, находящихся в обращении на текущую дату, составляет 0 штук. В портфеле ЕНПФ находятся 45 млн облигаций. Указанные бумаги исключены из торговых списков 12 июня 2006. В отношении эмитента проводятся работы по банкротству компании. В июне 2015 направлено исковое заявление о признании эмитента банкротом;

- АО «ТЕХНО-LIFE» - количество бумаг в портфеле пенсионных активов - 50 млн штук, что составляет 5% от общего выпуска. Ведется работа по включению требований фонда в РТК;

- АО «ВАЛЮТ-ТРАНЗИТ БАНК» - 20 октября 2004 компания зарегистрировала облигации (НИН KZ2CKY05B380) в количестве 1,4 млрд штук, число облигаций в обращении на текущую дату составляет 0 штук. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 29 декабря 2006. В конце мая 2005 компания зарегистрировала облигации (НИН KZPC1Y05B618) в количестве 4,6 млн штук, число данных облигаций в обращении на текущую дату составляет 0 штук. В мае 2005 компания также зарегистрировала облигации (НИН KZPC2Y07B612) в количестве 1,4 млрд штук, число облигаций в обращении на текущую дату составляет 0 штук. Указанные ценные бумаги исключены из торговых списков 29 декабря 2006. В конце декабря 2005 компания зарегистрировала выпуск простых акций (НИН KZ1C33290012) в количестве 82,9 млн штук, число данных простых акций в обращении составляет 53,98 млн штук. Ведется конкурсное производство. Требования фонда включены в РТК;

- LANDSBANKI - в портфеле фонда имеются облигации эмитента на общую сумму $50 млн. Эмитент расположен в Исландии и был признан банкротом. Ценные бумаги эмитента заблокированы и оценены в 0 (ноль);

- АО «Казювелирпром» - количество облигаций в портфеле пенсионных активов – 220,6 млн штук, что составляет 8,83% от числа зарегистрированных. Ценные бумаги исключены из торговых списков 1 июля 2006. Ведется конкурсное производство. Утвержден заключительный отчет. Эмитент находится на стадии ликвидации;

- АО «Mineral Resourses of Central Asia» - в портфеле ЕНПФ – 299,8 млн штук простых акций, что составляет 4,83% от общего количества, и 440,1 млн штук привилегированных акций, что составляет 44,01% от общего количества, а также 1,2 млн штук облигаций, что составляет 38,10% от общего количества облигаций в обращении. В отношении эмитента вынесено судебное решение о взыскании задолженности в пользу фонда. Ведется исполнительное производство;

- АО «HOMEBROKER» - в портфеле ЕНПФ находятся 2,4 млрд облигаций, что составляет 99,95%. Эмитент не исполняет свои обязательства, по облигациям допущен дефолт по выплате вознаграждения за 13, 14 и 15 купонные периоды. Облигации исключены из торговых списков KASE 10 сентября 2014. В марте 2015 Специализированный межрайонный экономический суд Алматы вынес решение о признании эмитента банкротом. Фондом была направлена кассационная жалоба на решение суда. Решением кассационной судебной коллегии Алматинского городского суда от 2 июня 2015 кассационная жалоба фонда была удовлетворена;

- АО «Казахстан Кагазы» - компания выпустила облигации в количестве 11,12 млрд штук, в портфеле ЕНПФ находятся 5,6 млрд облигаций 1, 2, 3, 4 выпуска. В начале октября 2015 компания сообщила о невозможности выплаты купонного вознаграждения по облигациям НИН KZP01Y20C023 (KKAGb2) и облигациям НИН KZP02Y22C027 (KKAGb3) за 9 купонный период. В настоящее время фондом проводится работа по урегулированию вопроса возврата задолженности.

Венера Гайфутдинова
Возврат к списку новостей

Рекламодателю