Каким будет курс тенге в ближайшей перспективе?

Недавнее снижение курса тенге по отношению к доллару до отметки 342 - 344 тенге за доллар, вызвало некоторые волнения среди населения. Однако, как считают отечественные аналитики, небольшое ослабление тенге – явление временное.

Вкратце напомним, что по итогам утренних торгов 21 июля средневзвешенный курс доллара составил 342,56 тенге за доллар. Обменные пункты Алматы и Астаны отреагировали моментально. Объем торгов превысил $40,8 млн., а казахстанцы могли приобрести в обменниках зеленую валюту за 343-344 тенге.

Впрочем, уже сегодня утренние торги на KASE показали удорожание доллара по отношению к тенге. Средневзвешенный курс доллара составил 343,72 тенге (+2,21 тенге), объем торгов – 41 150 тыс. USD (-123 200 тыс. USD).

Как отмечает аналитик KASE Адиль Буталеб, на минувшей неделе курс доллара вырос на 3,71 тенге или 1,1 %, составив 342,23 тенге за доллар. «Девальвация тенге происходила на фоне дешевеющих рубля и нефти. Дополнительное давление на тенге оказало снижение темпов добычи нефти и производства электроэнергии вкупе со снизившимся торговым балансом Казахстана. Торговый баланс по итогам пяти месяцев оказался ниже прошлогоднего результата на 35,7%», - говорит эксперт.

Отечественные аналитики также отмечают, что в отсутствие значимых новостей рынок отыгрывает недавнее снижение процентной ставки НБРК. Напомним, 11 июля Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку с 15,0% до 13,0% годовых, с коридором +/- 1,0%. Данное решение было мотивировано соответствием фактической инфляции с прогнозными показателями НБРК, что по словам Адиля Буталеба, позволяет ожидать достижения инфляцией верхней границы целевого коридора 6-8% к концу текущего года.

«Решение по базовой ставке принималось с учетом внешних и внутренних факторов. Среди внешних факторов НБРК отметил растущие цены на мировых рынка нефти в мае-июне 2016 года. Среди внутренних факторов были отмечены стабильность внутреннего валютного рынка, а также образование структурного профицита тенговой ликвидности на рынке репо. Доходность на рынке репо варьировалась в диапазоне 12,06 – 12,09 % годовых, в то время как на рынке своп фиксировались значения от 11,84 – до 12,30% годовых в связи с некоторой турбулентностью валютного рынка. Несмотря на возросшую волатильность процентных ставок, ситуация с тенговой ликвидностью остается благоприятной», - пояснил эксперт KASE.

С тем, что ослабление тенге было связано с базовым фундаментальным показателем, поскольку НБ снизил свою базовую ставку, считает и финансовый аналитик, директор «Financialfreedom» Расул Рысмамбетов. «Центральные банки снижают ставки через выпуск дополнительной ликвидности на рынок. Это подтверждается ростом наличных денег в обращении согласно сообщению, самого Нацбанка. В июне объем увеличился на 6,5% по сравнению с маем 2016 и на 27,9% с начала года – до 1,582 трлн тенге. Помимо фундаментальных тенденций, курс тенге к доллару снизился на фоне краткосрочных событий – закупки долларов компаниями, которым надо гасить иностранные долги.

Фактически курс тенге к доллару - это ни что иное, как соотношения предложения доллара к тенге и наоборот. Что в системе больше, то и ослабляется. Сейчас курс тенге немного снизился, но это нельзя назвать падением. Скорее это было плановое ослабление. Идя на снижение базовой ставки на фоне снижения показателей инфляции, Национальный банк осознавал последствия своих действий.

Зачем Нацбанк увеличивал количество тенге в системе? Думаю, чтобы дать рынку денег для оборота – кредитов на оборотный капитал, зарплаты и прежде всего задолженности по зарплате, а также на другие краткосрочные нужды», - считает аналитик.

Он уверен, что Нацбанк, стремящийся достичь запланированных показателей по инфляции, таким образом демонстрирует свое влияние на корректировку валютного курса и уровень цен. Остается лишь открытым вопрос: поможет ли это рынку? Как отмечает Расул Рысмамбетов, снижение базовой ставки не означает немедленного роста кредитования банками второго уровня. Проблема в том, что базовая ставка – это стоимость денег, которые предоставляются на очень короткий срок. «Фактически, казахстанские коммерческие банки пока не могут надеяться на деньги от Нацбанка. Они слишком дорогие по данной ставке. Максимум это закрывает какие-то сиюминутные потребности, но не дает пока шансы рынку вырасти. Для роста кредитования и плавного снижения долговой нагрузки на рынке, казахстанским банкам нужны деньги значительно дешевле, чем сейчас. Только при ставке ниже 10% банки смогут увеличить кредитование по новым клиентам и начать рефинансировать должников близких к переходу в разряд NPL 90+. При этом БВУ не могут работать исключительно на деньги Нацбанка», - говорит эксперт.

Кроме того, в развитие ситуации на рынке свое веское слово вносят и межбанковский рынок капитала, депозитные вклады населения и корпоративных клиентов, а также внешние займы. По мнению аналитика, для реального роста экономики, включая малый и средний бизнес – средневзвешенная цена заимствования у банков должна быть однозначной цифрой (меньше 10%). Тогда они смогут снизить ставки по кредитам, чтобы разогнать рынок. В то же время, очевидно, что Нацбанк опасается ситуации, когда увеличение ликвидности в системе может привести к падению тенге и нестабильности курса, поскольку это опять начнет замораживать деловую активность на рынке. Поэтому, как считает г-н Рысмамбетов,не исключено, что Национальный банк снизит темпы изменения базовой ставки и перейдет на шаг в 0,75-1%. Впрочем, здесь нельзя не отметить, что небольшие изменения базовой ставки в целом не так опасны, как 2% скачки.

В свою очередь ведущий аналитик ГК ForexClub Анатолий Ахметов также отмечает, что на понижение стоимости национальной валюты влияет несколько факторов. «В первую очередь это отношение нефти к доллару США, также спрос и предложение со стороны наших партнеров – РФ и Китая, и соответственно ведение монетарной политики Центробанка РК. Понижение тенге было связано со всеми тремя факторами, поскольку с удешевлением нашей национальной валюты повысился спрос со стороны наших торговых партнеров. Недавнее понижение цен на нефть и понижение процентной ставки НБРК спровоцировало небольшое снижение нацвалюты, как это предполагают законы макроэкономики», - говорит эксперт.

В целом, аналитики предполагают, что до конца недели тенге вряд ли продемонстрирует на валютном рынке выход из зоны 338,0-344 тенге за доллар. Однако при этом они не исключают, что, если Нацбанк продолжит снижение ставок, вкупе с общим негативным фоном вокруг рынка нефти и ослаблением рубля на протяжении предыдущих недельных торгов,в ближайшей перспективе можно ожидать краткосрочный сдвиг тенге в сторону ослабления к верхней границе коридора.

Что касается более долгосрочных прогнозов, то эксперты валютного рынка пока не рискуют высказывать предположения, ссылаясь на влияние множества вариантов развития. Как оно будет, говорят они, можно лишь предугадывать, но кривая в валютных колебаниях, также, как и реальные деньги любят четкость восприятия, поэтому анализ корелляционной зависимости всех факторов пока лучше рассматривать на более короткие сроки.