Почему малые предприятия - локомотивы инновационности и роста
19.02.2017
Источник:
Forbes Kazakhstan
Стратегическое развитие предполагает полное обновление основного капитала, производственной инфраструктуры, применение принципиально новых знаний и технологий. Данные факторы апеллируют к развитию инновационной сферы и высокотехнологичного сектора промышленности, а следовательно, к привлечению капитала на долгосрочной основе.
Но в настоящее время рынок капитала на инновационные приоритеты не ориентирован. Сырьевые рынки и торговля остаются наиболее привлекательными объектами его притяжения.
Сфера инноваций – это сфера независимого венчурного бизнеса. Именно малые предприятия являются локомотивами инновационности и роста среднего класса. Для того чтобы вовлечь разнообразные источники инвестиционных ресурсов в условиях возрастающей неопределенности и экономических рисков, требуется развитый финансовый рынок, в том числе фондовый. Последний должен обладать такими характеристиками, как свобода и открытость, информационная прозрачность и справедливость, упорядоченность и ликвидность, глубина и широта, оптимальное соотношение риска и вознаграждения. Только при их реализации фондовый рынок может выполнять свое глобальное предназначение, содействуя структурным сдвигам в экономике страны. Между тем сегодняшнее состояние этого рынка явно не соответствует данным целям. Достаточно указать, что доля фондовых инструментов в источниках инвестиций в основной капитал ничтожно мала.
Прежде всего на состоянии рынка сказывается качество корпоративного управления. Проблема отсутствия развитого института независимых директоров, их качества и эффективности является одной из важных.
В Казахстане это пока формальный институт. В Великобритании, например, с 2011 действует Объединенный кодекс корпоративного управления, где четко прописано понятие «независимый директор», который не может иметь никаких материальных интересов в компании, кроме утвержденного акционерами вознаграждения, и не может быть ни прямо, ни косвенно аффилирован с ней. Причем независимых директоров должно быть не один или два, а более половины совета.
С плохим качеством корпоративного управления связаны злоупотребления при эмиссии ценных бумаг, злостное уклонение от предоставления инвестору или контролирующему органу достоверных качественных данных, использование инсайдерской информации. Хромает сервис инвестиционных консультантов, особенно в работе с физлицами.
Поскольку инновационность это сфера МСБ, следует упростить процедуру эмиссии ценных бумаг для среднего предпринимательства. Но это предполагает также повышение ответственности его руководителей и владельцев перед инвесторами. Чтобы стать объектом инвестирования, компании средней капитализации должны перейти в новый бизнес-формат, адекватный рыночным требованиям. Это означает, что инвесторам должны быть понятны цели акционеров, сам бизнес, источники формирования доходов.
Большой проблемой для фондового рынка является его волатильность и малая ликвидность. Во многом это определяется отсутствием массового инвестора. Доля домашних хозяйств в структуре владения ЦБ незначительна. Между тем наличие индивидуальных владельцев – одно из важнейших условий ликвидности, увеличения потенциала инвестирования за счет сбережений. До тех же пор на рынке будут преобладать спекулянты и он будет волатилен.
Переход к качественно новой модели фондового рынка, содействующей экономическому росту с его инновационной составляющей, зависит от множества факторов как законодательного, инфраструктурного, так и институционального порядка.
Но в настоящее время рынок капитала на инновационные приоритеты не ориентирован. Сырьевые рынки и торговля остаются наиболее привлекательными объектами его притяжения.
Сфера инноваций – это сфера независимого венчурного бизнеса. Именно малые предприятия являются локомотивами инновационности и роста среднего класса. Для того чтобы вовлечь разнообразные источники инвестиционных ресурсов в условиях возрастающей неопределенности и экономических рисков, требуется развитый финансовый рынок, в том числе фондовый. Последний должен обладать такими характеристиками, как свобода и открытость, информационная прозрачность и справедливость, упорядоченность и ликвидность, глубина и широта, оптимальное соотношение риска и вознаграждения. Только при их реализации фондовый рынок может выполнять свое глобальное предназначение, содействуя структурным сдвигам в экономике страны. Между тем сегодняшнее состояние этого рынка явно не соответствует данным целям. Достаточно указать, что доля фондовых инструментов в источниках инвестиций в основной капитал ничтожно мала.
Прежде всего на состоянии рынка сказывается качество корпоративного управления. Проблема отсутствия развитого института независимых директоров, их качества и эффективности является одной из важных.
В Казахстане это пока формальный институт. В Великобритании, например, с 2011 действует Объединенный кодекс корпоративного управления, где четко прописано понятие «независимый директор», который не может иметь никаких материальных интересов в компании, кроме утвержденного акционерами вознаграждения, и не может быть ни прямо, ни косвенно аффилирован с ней. Причем независимых директоров должно быть не один или два, а более половины совета.
С плохим качеством корпоративного управления связаны злоупотребления при эмиссии ценных бумаг, злостное уклонение от предоставления инвестору или контролирующему органу достоверных качественных данных, использование инсайдерской информации. Хромает сервис инвестиционных консультантов, особенно в работе с физлицами.
Поскольку инновационность это сфера МСБ, следует упростить процедуру эмиссии ценных бумаг для среднего предпринимательства. Но это предполагает также повышение ответственности его руководителей и владельцев перед инвесторами. Чтобы стать объектом инвестирования, компании средней капитализации должны перейти в новый бизнес-формат, адекватный рыночным требованиям. Это означает, что инвесторам должны быть понятны цели акционеров, сам бизнес, источники формирования доходов.
Большой проблемой для фондового рынка является его волатильность и малая ликвидность. Во многом это определяется отсутствием массового инвестора. Доля домашних хозяйств в структуре владения ЦБ незначительна. Между тем наличие индивидуальных владельцев – одно из важнейших условий ликвидности, увеличения потенциала инвестирования за счет сбережений. До тех же пор на рынке будут преобладать спекулянты и он будет волатилен.
Переход к качественно новой модели фондового рынка, содействующей экономическому росту с его инновационной составляющей, зависит от множества факторов как законодательного, инфраструктурного, так и институционального порядка.