UBS: мировые акции могут упасть на 30% при затяжном конфликте
Источник:
Banker.kz
Мировые акции, вероятно, останутся в фазе консолидации в ближайшей перспективе, считает стратег UBS Эндрю Гартуэйт, поскольку рынки сталкиваются с повышенной неопределенностью и широким спектром возможных макроэкономических сценариев.
UBS установил целевой уровень на 2026 год для индекса MSCI All-Country World Equity Index на отметке 1 100, что немного ниже предыдущей оценки в 1 130. Новый прогноз сравнивается с текущим уровнем ACWI в 1 015,60, что предполагает умеренный потенциал роста, но сохраняющуюся волатильность.
UBS отмечает особенно широкий разброс потенциальных исходов. В более оптимистичном сценарии быстрое разрешение конфликта на Ближнем Востоке в сочетании с более сильным ростом производительности за счет искусственного интеллекта может поднять справедливую стоимость индекса MSCI AC World до 1 280.
Напротив, затяжной конфликт продолжительностью три месяца или более без роста производительности может привести к падению справедливой стоимости до 700, что означает снижение индекса примерно на 30% от текущих уровней.
«Существует риск того, что даже при потенциально быстром разрешении мы можем недооценивать нарушения цепочек поставок (например, серной кислоты, авиационного топлива, сжиженного нефтяного газа в Индию)» — написал стратег в аналитической записке.
Гартуэйт отметил, что несколько краткосрочных негативных факторов удерживают рынки в диапазоне. Индикаторы риска и настроений остаются напряженными: показатель склонности к риску UBS находится в верхних 15% своего 10-летнего диапазона, в то время как позиционирование систематических и дискреционных инвесторов в целом нейтральное, а не капитулятивное.
В то же время защитные сектора, такие как товары первой необходимости и фармацевтика, не продемонстрировали значительного опережения, что указывает на то, что рынки не полностью закладывают в цены экономический спад. Товарные рынки также подают смешанные сигналы: фьючерсы на нефть указывают на временные перебои, в то время как доходность облигаций резко выросла, что позволяет предположить, что инвесторы могут недооценивать инфляционные риски.
На этом фоне UBS указывает на несколько ключевых переменных, за которыми следует следить. Цены на нефть остаются центральным фактором, учитывая их историческую связь с динамикой акций во время прошлых геополитических потрясений. Кредитные спреды являются еще одним важным индикатором: пока наблюдается лишь умеренное расширение, что свидетельствует об ограниченном стрессе в финансовых условиях.
Инфляционные ожидания и рост заработной платы также остаются хорошо сдержанными в США, что позволяет Федеральной резервной системе игнорировать краткосрочное ценовое давление, вызванное энергоносителями, в то время как Европа сталкивается с более хрупкой инфляционной ситуацией.
В долгосрочной перспективе UBS продолжает видеть поддержку со стороны структурных драйверов, особенно потенциала генеративного искусственного интеллекта для повышения роста производительности с 2028 года. В то же время банк отмечает, что хотя условия для рыночного пузыря присутствуют, текущая динамика все еще напоминает фазу консолидации, а не полноценный спад.
UBS установил целевой уровень на 2026 год для индекса MSCI All-Country World Equity Index на отметке 1 100, что немного ниже предыдущей оценки в 1 130. Новый прогноз сравнивается с текущим уровнем ACWI в 1 015,60, что предполагает умеренный потенциал роста, но сохраняющуюся волатильность.
UBS отмечает особенно широкий разброс потенциальных исходов. В более оптимистичном сценарии быстрое разрешение конфликта на Ближнем Востоке в сочетании с более сильным ростом производительности за счет искусственного интеллекта может поднять справедливую стоимость индекса MSCI AC World до 1 280.
Напротив, затяжной конфликт продолжительностью три месяца или более без роста производительности может привести к падению справедливой стоимости до 700, что означает снижение индекса примерно на 30% от текущих уровней.
«Существует риск того, что даже при потенциально быстром разрешении мы можем недооценивать нарушения цепочек поставок (например, серной кислоты, авиационного топлива, сжиженного нефтяного газа в Индию)» — написал стратег в аналитической записке.
Гартуэйт отметил, что несколько краткосрочных негативных факторов удерживают рынки в диапазоне. Индикаторы риска и настроений остаются напряженными: показатель склонности к риску UBS находится в верхних 15% своего 10-летнего диапазона, в то время как позиционирование систематических и дискреционных инвесторов в целом нейтральное, а не капитулятивное.
В то же время защитные сектора, такие как товары первой необходимости и фармацевтика, не продемонстрировали значительного опережения, что указывает на то, что рынки не полностью закладывают в цены экономический спад. Товарные рынки также подают смешанные сигналы: фьючерсы на нефть указывают на временные перебои, в то время как доходность облигаций резко выросла, что позволяет предположить, что инвесторы могут недооценивать инфляционные риски.
На этом фоне UBS указывает на несколько ключевых переменных, за которыми следует следить. Цены на нефть остаются центральным фактором, учитывая их историческую связь с динамикой акций во время прошлых геополитических потрясений. Кредитные спреды являются еще одним важным индикатором: пока наблюдается лишь умеренное расширение, что свидетельствует об ограниченном стрессе в финансовых условиях.
Инфляционные ожидания и рост заработной платы также остаются хорошо сдержанными в США, что позволяет Федеральной резервной системе игнорировать краткосрочное ценовое давление, вызванное энергоносителями, в то время как Европа сталкивается с более хрупкой инфляционной ситуацией.
В долгосрочной перспективе UBS продолжает видеть поддержку со стороны структурных драйверов, особенно потенциала генеративного искусственного интеллекта для повышения роста производительности с 2028 года. В то же время банк отмечает, что хотя условия для рыночного пузыря присутствуют, текущая динамика все еще напоминает фазу консолидации, а не полноценный спад.