Fitch подтвердило рейтинг ДБ АО Банк Хоум Кредит (Казахстан) на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
23.02.2022
Источник:
Banker.kz
Fitch Ratings-Москва-21 февраля 2022 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») ДБ АО «Банк Хоум Кредит» (Казахстан) (далее – «ХКК») в
иностранной валюте на уровне «BB-» со «Стабильным» прогнозом. Полный список рейтинговых действий приведен ниже. Fitch Ratings отозвало рейтинг поддержки ХКК «3», поскольку он более не является релевантным после опубликования 12 ноября 2021 г. обновленной методологии агентства по рейтингованию банков. В соответствии с обновленной методологией, мы присвоили ХКК рейтинг поддержки от акционера «bb-».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ И РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ
РДЭ ХКК обусловлены институциональной поддержкой, которая в случае необходимости может быть предоставлена материнской структурой, российским ООО «Хоум Кредит энд Финанс Банк» («ХКФ Банк», «BB»/прогноз «Стабильный»/«bb»). По мнению Fitch, ХКФ Банк будет имеет высокую готовность оказать поддержку ХКК. Такое мнение учитывает (i) мажоритарную собственность и общий бренд, (ii) благоприятные текущие показатели прибыльности и перспективы у дочерней структуры, на что указывают существенный вклад ХКК в прибыль ХКФ Банка и история значительных дивидендных выплат, и (iii) высокие репутационные риски в случае дефолта ХКК с учетом более широкого международного присутствия группы Хоум Кредит.
Разница в один уровень между рейтингами ХКК и ХКФ Банка отражает трансграничный характер взаимоотношений между материнской и дочерней структурами и крупный размер дочернего банка (приблизительно четверть от активов материнского банка на конец 3 кв. 2021 г.), что означает, что объем поддержки капиталом может быть существенным относительно способности материнской структуры предоставить такую поддержку. Национальные рейтинги ХКК отражают кредитоспособность банка относительноругих эмитентов в Казахстане.
РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ
Рейтинг устойчивости ХКК отражает сфокусированность банка на необеспеченном розничном кредитовании и его высокорисковую/высокодоходную бизнес-модель. В то время как некоторые показатели кредитоспособности ХКК (в частности прибыльность и капитализация) соответствуют более высокому рейтингу устойчивости, мы полагаем, что бизнес-модель банка с фокусом на потребительском кредитовании может быть источником дополнительной волатильности для качества активов и прибыльности банка. В результате банк в большей степени уязвим к влиянию цикличной экономической среды в Казахстане по сравнению с сопоставимыми эмитентами в стране.
Еще одним недостатком бизнес-модели ХКК является высокая зависимость от фондирования, привлекаемого на финансовых рынках, что подвергает банк рискам рефинансирования и обуславливает более высокую стоимость фондирования (9% в годовом выражении за 9 мес. 2021 г. по сравнению со средним уровнем по сектору в 3,8%). По этим причинам Fitch корректирует смоделированный рейтинг устойчивости ХКК «bb-» в сторону понижения, и текущий рейтинг устойчивости, таким образом, находится на уровне «b+».
Прибыльность ХКК является ключевым благоприятным рейтинговым фактором, поскольку банк получает существенную маржу в сегменте розничного кредитования и имеет хорошую способность генерировать комиссионный доход. В 2021 г. прибыль у ХКК до отчислений в резервы под обесценение была на высоком уровне в 12% от средних валовых кредитов, что обеспечивало банку сильные возможности покрывать убытки. Доходность на капитал у ХКК в годовом выражении составляла 32% за 9 мес. 2021 г., что несколько ниже исторического тренда, но по-прежнему является сильным уровнем.
Показатели качества активов у ХКК были приемлемыми в 2021 г. Расходы на резервы по кредитам в годовом выражении составляли низкие 0,9% от валовых кредитов за 9 мес. 2021 г., а показатели генерации обесцененных кредитов (годовое увеличение неработающих кредитов (с просрочкой 90 дней) плюс списания, поделенные на средние кредиты) снизились до умеренного уровня в 3%. Показатель кредитов 3 стадии согласно МСФО 9 составлял 9%, в то же время по основной части кредитов 3 стадии у банка не имелось просрочки. Мы полагаем, что в ближайшей перспективе эти показатели будут оставаться на приемлемых уровнях, что позволит ХКК показать сильную доходность на капитал (ROE) в 2022 г., которая будет в значительной мере соответствовать прибыльности за 2021 г. Вместе с тем в более долгосрочной перспективе качество активов у ХКК будет демонстрировать высокую корреляцию с общей экономической ситуацией в Казахстане, которая по-прежнему является структурно слабой, потенциально цикличной и в высокой степени зависимой от цен на нефть.
Кроме того, рост розничного кредитования в Казахстане опережает номинальный рост доходов населения в течение нескольких лет подряд. Около 70% розничного кредитования в секторе представлено необеспеченными кредитами с короткими средними сроками до погашения и высокой средней процентной ставкой в 19%. Как следствие, хотя проникновение кредитования по-прежнему является низким в международном контексте (отношение розничных кредитов к ВВП является низким, на уровне 14% на конец 3 кв. 2021 г.), долговая нагрузка на розничных заемщиков более высокая по сравнению с той, которую предполагали бы уровни проникновения. Это может создать риски перегрева рынка в среднесрочной перспективе.
Fitch отмечает, что аналогичные структуры розничных кредитных портфелей, короткие сроки до погашения, высокие процентные ставки и быстрый рост необеспеченного розничного кредитования в России обусловили существенные убытки для большинства розничных банков в России в 2013 2014 гг. Риски в Казахстане частично сглаживаются 50-процетным регулятивным ограничением на отношение платежей по кредитам к доходам, несколько более высокими уровнями взысканий по проблемным кредитам в сегменте розничного кредитования, а также регулятивным риск-весом в 150% по большинству розничных кредитов, что вынуждает банки держать больше капитала против розничных кредитов.
Профиль фондирования у ХКК представляет собой неблагоприятный рейтинговый фактор. Это обусловлено высоким отношением кредитов к депозитам (175% на конец 3 кв. 2021 г.), что отражает существенную зависимость ХКК от фондирования, привлеченного на финансовых рынках, а также высокую стоимость фондирования. На конец 3 кв. 2021 г. фондирование, привлеченное на финансовых рынках, у ХКК, включая корпоративные депозиты, эмиссии долговых обязательств и средства других банков, составляло 38% от суммарных обязательств. Ликвидные активы у ХКК были на уровне 28% от суммарных обязательств. В то же время мы рассматриваем позицию ликвидности у ХКК как приемлемую, поскольку риски ликвидности дополнительно сглаживаются быстрой оборачиваемостью розничных кредитов и сильным доступом к ликвидности от других банков группы в случае необходимости.
Капитализация банка является адекватной. Показатель основного капитала по методологии Fitch у банка превышал 17% на конец 3 кв. 2021 г., но это следует рассматривать в контексте высокого уровня регулятивных активов, взвешенных с учетом риска, который обусловлен регулятивным риск-весом в 150% по большинству необеспеченных розничных кредитов у банка. Отношение капитала к активам у ХКК составляло высокие 23%, что подразумевает приемлемую достаточность капитала и лишь умеренный леверидж на балансе.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
РДЭ ХКК, вероятно, будут понижены в случае понижения РДЭ ХКФ Банка. Дополнительное негативное давление на РДЭ возможно в случае увеличения нотчинга между рейтингами ХКК и ХКФ Банка ввиду ослабления готовности ХКФ Банка предоставлять поддержку ХКК, хотя это в настоящее время не ожидается агентством.
Рейтинг устойчивости ХКК «b+» ниже смоделированного рейтинга устойчивости «bb-», поэтому понижение рейтинга устойчивости возможно только в случае существенного ухудшения качества активов, которое обусловило бы отрицательную или близкую к отрицательной чистую прибыль в течение нескольких кварталов подряд. Существенное сокращение показателей капитализации, обусловленное сочетанием быстрого роста, более слабой прибыли и более высоких дивидендных выплат также может быть негативным для кредитоспособности.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
РДЭ ХКК могут быть повышены в случае повышения РДЭ ХКФ Банка. Повышение рейтинга устойчивости ХКК потребовало бы существенного укрепления бизнес-профиля банка. Это может проявляться в (i) более высокой диверсификации структуры бизнеса ХКК или (ii) продолжительной истории стабильных показателей качества активов и прибыльности. Существенное улучшение структуры фондирования ХКК, что снизило бы зависимость от фондирования, привлеченного на финансовых рынках, и обусловило бы более низкую стоимость фондирования, также было бы позитивным для кредитоспособности.
Национальный рейтинг ХКК является чувствительным к изменению кредитоспособности ХКК относительно других казахстанских банков.
КОРРЕКТИРОВКИ ПО РЕЙТИНГУ УСТОЙЧИВОСТИ
Рейтинг устойчивости «b+» ниже смоделированного рейтинга устойчивости «bb-», ввиду следующей причины для корректировки: «бизнес-профиль» (отрицательная).
Оценка параметра «Качество активов» на уровне «b+» ниже смоделированной категории «bb» ввиду следующей причины для корректировки: «признание обесцененных кредитов» (отрицательная).
Оценка параметра «Прибыльность» на уровне «bb+» ниже смоделированной категории «bbb» ввиду следующей причины для корректировки: «диверсификация выручки» (отрицательная).
БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по ссылке: https://www.fitchratings.com/site/re/10111579
ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР
Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».
ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ
Рейтинги ХКК обусловлены потенциальной поддержкой от его акционера – ХКФ Банка.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ
Если не указано иначе в данном разделе, самый высокий уровень релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) соответствует скоринговому баллу «3». Это означает, что эти факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами. Более подробная информация о скоринговых баллах релевантности ESG представлена на сайте www.fitchratings.com/esg
иностранной валюте на уровне «BB-» со «Стабильным» прогнозом. Полный список рейтинговых действий приведен ниже. Fitch Ratings отозвало рейтинг поддержки ХКК «3», поскольку он более не является релевантным после опубликования 12 ноября 2021 г. обновленной методологии агентства по рейтингованию банков. В соответствии с обновленной методологией, мы присвоили ХКК рейтинг поддержки от акционера «bb-».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ И РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ
РДЭ ХКК обусловлены институциональной поддержкой, которая в случае необходимости может быть предоставлена материнской структурой, российским ООО «Хоум Кредит энд Финанс Банк» («ХКФ Банк», «BB»/прогноз «Стабильный»/«bb»). По мнению Fitch, ХКФ Банк будет имеет высокую готовность оказать поддержку ХКК. Такое мнение учитывает (i) мажоритарную собственность и общий бренд, (ii) благоприятные текущие показатели прибыльности и перспективы у дочерней структуры, на что указывают существенный вклад ХКК в прибыль ХКФ Банка и история значительных дивидендных выплат, и (iii) высокие репутационные риски в случае дефолта ХКК с учетом более широкого международного присутствия группы Хоум Кредит.
Разница в один уровень между рейтингами ХКК и ХКФ Банка отражает трансграничный характер взаимоотношений между материнской и дочерней структурами и крупный размер дочернего банка (приблизительно четверть от активов материнского банка на конец 3 кв. 2021 г.), что означает, что объем поддержки капиталом может быть существенным относительно способности материнской структуры предоставить такую поддержку. Национальные рейтинги ХКК отражают кредитоспособность банка относительноругих эмитентов в Казахстане.
РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ
Рейтинг устойчивости ХКК отражает сфокусированность банка на необеспеченном розничном кредитовании и его высокорисковую/высокодоходную бизнес-модель. В то время как некоторые показатели кредитоспособности ХКК (в частности прибыльность и капитализация) соответствуют более высокому рейтингу устойчивости, мы полагаем, что бизнес-модель банка с фокусом на потребительском кредитовании может быть источником дополнительной волатильности для качества активов и прибыльности банка. В результате банк в большей степени уязвим к влиянию цикличной экономической среды в Казахстане по сравнению с сопоставимыми эмитентами в стране.
Еще одним недостатком бизнес-модели ХКК является высокая зависимость от фондирования, привлекаемого на финансовых рынках, что подвергает банк рискам рефинансирования и обуславливает более высокую стоимость фондирования (9% в годовом выражении за 9 мес. 2021 г. по сравнению со средним уровнем по сектору в 3,8%). По этим причинам Fitch корректирует смоделированный рейтинг устойчивости ХКК «bb-» в сторону понижения, и текущий рейтинг устойчивости, таким образом, находится на уровне «b+».
Прибыльность ХКК является ключевым благоприятным рейтинговым фактором, поскольку банк получает существенную маржу в сегменте розничного кредитования и имеет хорошую способность генерировать комиссионный доход. В 2021 г. прибыль у ХКК до отчислений в резервы под обесценение была на высоком уровне в 12% от средних валовых кредитов, что обеспечивало банку сильные возможности покрывать убытки. Доходность на капитал у ХКК в годовом выражении составляла 32% за 9 мес. 2021 г., что несколько ниже исторического тренда, но по-прежнему является сильным уровнем.
Показатели качества активов у ХКК были приемлемыми в 2021 г. Расходы на резервы по кредитам в годовом выражении составляли низкие 0,9% от валовых кредитов за 9 мес. 2021 г., а показатели генерации обесцененных кредитов (годовое увеличение неработающих кредитов (с просрочкой 90 дней) плюс списания, поделенные на средние кредиты) снизились до умеренного уровня в 3%. Показатель кредитов 3 стадии согласно МСФО 9 составлял 9%, в то же время по основной части кредитов 3 стадии у банка не имелось просрочки. Мы полагаем, что в ближайшей перспективе эти показатели будут оставаться на приемлемых уровнях, что позволит ХКК показать сильную доходность на капитал (ROE) в 2022 г., которая будет в значительной мере соответствовать прибыльности за 2021 г. Вместе с тем в более долгосрочной перспективе качество активов у ХКК будет демонстрировать высокую корреляцию с общей экономической ситуацией в Казахстане, которая по-прежнему является структурно слабой, потенциально цикличной и в высокой степени зависимой от цен на нефть.
Кроме того, рост розничного кредитования в Казахстане опережает номинальный рост доходов населения в течение нескольких лет подряд. Около 70% розничного кредитования в секторе представлено необеспеченными кредитами с короткими средними сроками до погашения и высокой средней процентной ставкой в 19%. Как следствие, хотя проникновение кредитования по-прежнему является низким в международном контексте (отношение розничных кредитов к ВВП является низким, на уровне 14% на конец 3 кв. 2021 г.), долговая нагрузка на розничных заемщиков более высокая по сравнению с той, которую предполагали бы уровни проникновения. Это может создать риски перегрева рынка в среднесрочной перспективе.
Fitch отмечает, что аналогичные структуры розничных кредитных портфелей, короткие сроки до погашения, высокие процентные ставки и быстрый рост необеспеченного розничного кредитования в России обусловили существенные убытки для большинства розничных банков в России в 2013 2014 гг. Риски в Казахстане частично сглаживаются 50-процетным регулятивным ограничением на отношение платежей по кредитам к доходам, несколько более высокими уровнями взысканий по проблемным кредитам в сегменте розничного кредитования, а также регулятивным риск-весом в 150% по большинству розничных кредитов, что вынуждает банки держать больше капитала против розничных кредитов.
Профиль фондирования у ХКК представляет собой неблагоприятный рейтинговый фактор. Это обусловлено высоким отношением кредитов к депозитам (175% на конец 3 кв. 2021 г.), что отражает существенную зависимость ХКК от фондирования, привлеченного на финансовых рынках, а также высокую стоимость фондирования. На конец 3 кв. 2021 г. фондирование, привлеченное на финансовых рынках, у ХКК, включая корпоративные депозиты, эмиссии долговых обязательств и средства других банков, составляло 38% от суммарных обязательств. Ликвидные активы у ХКК были на уровне 28% от суммарных обязательств. В то же время мы рассматриваем позицию ликвидности у ХКК как приемлемую, поскольку риски ликвидности дополнительно сглаживаются быстрой оборачиваемостью розничных кредитов и сильным доступом к ликвидности от других банков группы в случае необходимости.
Капитализация банка является адекватной. Показатель основного капитала по методологии Fitch у банка превышал 17% на конец 3 кв. 2021 г., но это следует рассматривать в контексте высокого уровня регулятивных активов, взвешенных с учетом риска, который обусловлен регулятивным риск-весом в 150% по большинству необеспеченных розничных кредитов у банка. Отношение капитала к активам у ХКК составляло высокие 23%, что подразумевает приемлемую достаточность капитала и лишь умеренный леверидж на балансе.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
РДЭ ХКК, вероятно, будут понижены в случае понижения РДЭ ХКФ Банка. Дополнительное негативное давление на РДЭ возможно в случае увеличения нотчинга между рейтингами ХКК и ХКФ Банка ввиду ослабления готовности ХКФ Банка предоставлять поддержку ХКК, хотя это в настоящее время не ожидается агентством.
Рейтинг устойчивости ХКК «b+» ниже смоделированного рейтинга устойчивости «bb-», поэтому понижение рейтинга устойчивости возможно только в случае существенного ухудшения качества активов, которое обусловило бы отрицательную или близкую к отрицательной чистую прибыль в течение нескольких кварталов подряд. Существенное сокращение показателей капитализации, обусловленное сочетанием быстрого роста, более слабой прибыли и более высоких дивидендных выплат также может быть негативным для кредитоспособности.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
РДЭ ХКК могут быть повышены в случае повышения РДЭ ХКФ Банка. Повышение рейтинга устойчивости ХКК потребовало бы существенного укрепления бизнес-профиля банка. Это может проявляться в (i) более высокой диверсификации структуры бизнеса ХКК или (ii) продолжительной истории стабильных показателей качества активов и прибыльности. Существенное улучшение структуры фондирования ХКК, что снизило бы зависимость от фондирования, привлеченного на финансовых рынках, и обусловило бы более низкую стоимость фондирования, также было бы позитивным для кредитоспособности.
Национальный рейтинг ХКК является чувствительным к изменению кредитоспособности ХКК относительно других казахстанских банков.
КОРРЕКТИРОВКИ ПО РЕЙТИНГУ УСТОЙЧИВОСТИ
Рейтинг устойчивости «b+» ниже смоделированного рейтинга устойчивости «bb-», ввиду следующей причины для корректировки: «бизнес-профиль» (отрицательная).
Оценка параметра «Качество активов» на уровне «b+» ниже смоделированной категории «bb» ввиду следующей причины для корректировки: «признание обесцененных кредитов» (отрицательная).
Оценка параметра «Прибыльность» на уровне «bb+» ниже смоделированной категории «bbb» ввиду следующей причины для корректировки: «диверсификация выручки» (отрицательная).
БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по ссылке: https://www.fitchratings.com/site/re/10111579
ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР
Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».
ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ
Рейтинги ХКК обусловлены потенциальной поддержкой от его акционера – ХКФ Банка.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ
Если не указано иначе в данном разделе, самый высокий уровень релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) соответствует скоринговому баллу «3». Это означает, что эти факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами. Более подробная информация о скоринговых баллах релевантности ESG представлена на сайте www.fitchratings.com/esg