Halyk Finance объяснил высокие ожидания по росту ВВП значительными изъятиями из Нацфонда
23.05.2024
Пенсионные накопления
Источник:
Курсив
Экономика Казахстана вырастет на 4,5% к концу 2024 года из-за высоких изъятий трансфертов, которые на 1 мая составили 54% от общего годового плана. Такой прогноз дает аналитик Halyk Finance Мадина Кабжалялова. При этом международное агентство FitchRatings, которое недавно подтвердило кредитный рейтинг Казахстана, ожидает, что ВВП увеличится на 3,8%.
«Наши ожидания по такому росту подкрепляются высокими уровнями изъятий трансфертов на конец апреля 2024 года. Вероятно, план по изъятиям будет пересматриваться в сторону увеличения, что придаст пусть некачественный, но все же импульс росту экономики», – пишет аналитик.
На прошлой неделе агентство Fitch подтвердило суверенный кредитный рейтинг Казахстана на уровне «BBB», прогноз «Стабильный». По их ожиданиям, рост экономики на конец 2024 года составит 3,8%, что гораздо ниже фактических 5,1% в конце 2023 года. По мнению международного агентства, на это окажет влияние снижение уровня инвестиций, темпов строительства, а также последствия паводков на большей части территории Казахстана.
Среди позитивных моментов Fitch отмечает сильные внешний и фискальный балансы, рост международных резервов (в том числе ненефтяных), усиление валютных резервов, а также низкий уровень госдолга. Кроме того, аналитики указали на относительно низкие риски наложения вторичных санкций и их влияния на экономику страны. Агентство считает, что на текущий момент нет оснований ожидать перебоев в работе нефтепроводов, в частности, КТК.
Вместе с тем Fitch выделяет слабые стороны и риски для экономики: сильная зависимость от нефтяного сектора, уязвимость для геополитических шоков, недостаточная фискальная дисциплина в части использования средств Нацфонда на госрасходы, а также доминирование государства в большинстве секторов. Государственное вмешательство в экономику искажает деятельность и других госорганов – Fitch указывает, что продолжающееся льготное кредитование экономики, регулирование цен снижают эффективность трансмиссионого канала (канал обменного курса, процентной ставки и кредитования) монетарной политики.
В 2025 году рост экономики, по мнению Fitch, ускорится до 5%. Годовая инфляция составит 8,6% в 2024 году и 7,5% в 2025 году, что выше среднесрочного целевого показателя НБК в 5%. Также аналитики ожидают снижение реальной ставки до 4%.
В тот же день, когда вышел прогноз Fitch по Казахстану, вице-министр финансов Даурен Темирбеков пообещал в последующие годы не наращивать госдолг и сокращать гарантированные целевые трансферты из Нацфонда. Из предусмотренных на 2024 год 3,6 трлн тенге за январь-апрель было потрачено уже 1,6 трлн тенге, из которых 1,5 трлн тенге на гарантированные и 411 млрд тенге – на целевые.
При этом в законе «О республиканском бюджете на 2024–2026 годы» предусмотрен размер гарантированного трансферта из Нацфонда в 2024 году в размере 2 трлн тенге. Получается, что за четыре месяца сумма гарантированных трансфертов в бюджет (1,5 трлн тенге) составила три четверти от возможной суммы на весь год.
До недавнего времени целевые трансферты из Нацфонда можно было использовать для финансирования текущих расходов бюджета. Однако в сентябре 2023 года Касым-Жомарт Токаев подписал указ, в котором говорится, что целевые трансферты из Нацфонда теперь возможны только на развитие критической инфраструктуры и реализацию проектов общестранового значения.
«Наши ожидания по такому росту подкрепляются высокими уровнями изъятий трансфертов на конец апреля 2024 года. Вероятно, план по изъятиям будет пересматриваться в сторону увеличения, что придаст пусть некачественный, но все же импульс росту экономики», – пишет аналитик.
На прошлой неделе агентство Fitch подтвердило суверенный кредитный рейтинг Казахстана на уровне «BBB», прогноз «Стабильный». По их ожиданиям, рост экономики на конец 2024 года составит 3,8%, что гораздо ниже фактических 5,1% в конце 2023 года. По мнению международного агентства, на это окажет влияние снижение уровня инвестиций, темпов строительства, а также последствия паводков на большей части территории Казахстана.
Среди позитивных моментов Fitch отмечает сильные внешний и фискальный балансы, рост международных резервов (в том числе ненефтяных), усиление валютных резервов, а также низкий уровень госдолга. Кроме того, аналитики указали на относительно низкие риски наложения вторичных санкций и их влияния на экономику страны. Агентство считает, что на текущий момент нет оснований ожидать перебоев в работе нефтепроводов, в частности, КТК.
Вместе с тем Fitch выделяет слабые стороны и риски для экономики: сильная зависимость от нефтяного сектора, уязвимость для геополитических шоков, недостаточная фискальная дисциплина в части использования средств Нацфонда на госрасходы, а также доминирование государства в большинстве секторов. Государственное вмешательство в экономику искажает деятельность и других госорганов – Fitch указывает, что продолжающееся льготное кредитование экономики, регулирование цен снижают эффективность трансмиссионого канала (канал обменного курса, процентной ставки и кредитования) монетарной политики.
В 2025 году рост экономики, по мнению Fitch, ускорится до 5%. Годовая инфляция составит 8,6% в 2024 году и 7,5% в 2025 году, что выше среднесрочного целевого показателя НБК в 5%. Также аналитики ожидают снижение реальной ставки до 4%.
В тот же день, когда вышел прогноз Fitch по Казахстану, вице-министр финансов Даурен Темирбеков пообещал в последующие годы не наращивать госдолг и сокращать гарантированные целевые трансферты из Нацфонда. Из предусмотренных на 2024 год 3,6 трлн тенге за январь-апрель было потрачено уже 1,6 трлн тенге, из которых 1,5 трлн тенге на гарантированные и 411 млрд тенге – на целевые.
При этом в законе «О республиканском бюджете на 2024–2026 годы» предусмотрен размер гарантированного трансферта из Нацфонда в 2024 году в размере 2 трлн тенге. Получается, что за четыре месяца сумма гарантированных трансфертов в бюджет (1,5 трлн тенге) составила три четверти от возможной суммы на весь год.
До недавнего времени целевые трансферты из Нацфонда можно было использовать для финансирования текущих расходов бюджета. Однако в сентябре 2023 года Касым-Жомарт Токаев подписал указ, в котором говорится, что целевые трансферты из Нацфонда теперь возможны только на развитие критической инфраструктуры и реализацию проектов общестранового значения.